20251119-华泰期货-航运日报_马士基开仓价格确认_关注12月上半月涨价落地情况_14页_2mb

航运日报 2025-11-19 总结

主要主题

• 马士基确认开仓价格，重点关注12月上半月价格上调落地情况，运价上涨趋势显现。
• 市场整体呈现供应端紧平衡与需求支撑并存的局面，运价波动加剧。

市场分析

• 线上报价与涨价函：各主要联盟报告价格上扬：
  • Gemini Cooperation：马士基上海-鹿特丹48周价格1230/2060，12月第一周价格1600/2500，显著高于11月中下旬报价（如马士基降至2000-2100美元/FEU）。
  • MSC+Premier Alliance：MSC和ONE等价格同比下降，但马士基和MSC发布12月涨价函分别为2080/3200和1860/3100，预计实际落地需观察。
  • Ocean Alliance：运价范围宽，CMA和OOCL报价高位，运力紧张导致报价分化。
  • 地缘因素：巴勒斯坦相关冲突升级，联合国安理会决议未达预期，可能引发路线风险或供应链扰动。
• 11月与12月运力动态：11月平均运力27.58万TEU，12月上升至31.3万TEU；空班和TBN（部分服务中止）数量减少，但仍存在不确定性，OA联盟TBN占比高。

12月合约与未来预期

• 12月合约交易重点：从涨价预期到落地情况，预计船司通过供应调节支撑高位运价，底部支撑逐步抬升；马士基12月首周开价2500美元/FEU，OOCL报价3230美元/FEU。
• 2026年2月合约：可能因春节假期和现货价格波动产生估值差异，需密切关注11月底和12月中旬的宣涨节奏；交割时间为2月9日，影响因素包含高价提前落地。

策略与风险

• 交易策略：单边震荡为主，2月合约略偏强；无明显套利机会。
• 风险因素：
  • 下行风险：欧美经济超预期衰退、原油价格暴跌、超预期船舶交付或闲置不足。
  • 上行风险：欧美经济复苏、供应链中断、班轮公司减运、红海危机持续导致绕航。
• 其他影响因素包括期货合约持仓、现货指数（如SCFI、SCFIS）和全球运力增长（2025年已交付大量集装箱船）。

整体市场氛围

• 运价维持高位，短期关注12月上半月实际复涨；中期焦点转向2月合约估值，建议投资者跟踪供应端和地缘事件对需求链的冲击。

该总结基于报告核心内容，涵盖市场动态、合约分析和风险评估，仅供参考。