20230521-上海证券-美妆行业周报_618_大促临近_美护板块或迎催化_19页

美容护理行业分析总结（2023年05月21日）

核心内容概览

本报告分析了2023年5月15日至19日期间美容护理行业的市场表现、行业趋势、重点公司动态及投资建议，涵盖化妆品、医美、新消费三大板块。

主要观点

• 行业整体表现：本周申万美容护理行业指数下跌0.11%，跑输沪深300指数0.28个百分点，但化妆品板块上涨0.13%，个护用品板块上涨3.36%。
• “618”大促临近：预计对美护板块产生积极催化，关注行业回暖程度及企业边际变化。
• 重点公司动态：
  • 福瑞达：证券简称更名，化妆品业务增长显著，毛利率保持高位，品牌战略“4+N”持续推进。
  • 上美股份：韩束推出环肽技术，突破抗衰技术壁垒，构建科学抗衰国货品牌。
  • 艾尔建美学：首款脸颊皮内微滴注射玻尿酸获批，产品管线持续扩充，具备较强市场竞争力。
  • 乖宝宠物：净利润实现近三位数高增，加速高端化与全球化布局，募集资金用于升级。

关键信息

化妆品板块

• 福瑞达：

  • 化妆品业务2022年营收达19.69亿元，占总营收比例15.20%。
  • 毛利率保持在60%左右，2021年后成为公司毛利率最高的板块。
  • 品牌方面，瑷尔博士、颐莲、善颜、伊帕尔汗构成“4+N”战略主力品牌。
  • 瑷尔博士23Q1营收2.43亿元，同比增长8%；颐莲营收1.71亿元，同比增长5.6%。

• 韩束：

  • 抗衰老赛道增长迅速，2022年市场规模达839亿元，预计2025年将达1382亿元。
  • 韩束推出环肽技术，具备高生物利用度与稳定性，可实现三维抗衰功效。
  • 已申请3项国家发明专利，提升品牌技术壁垒。

• 逸仙电商：

  • 23Q1护肤业务营收同比增长34.2%，毛利率同比提升5.3个百分点。
  • 公司整体营收同比微降14.1%，但净利润显著改善。

• 敷尔佳：

  • 23Q1营收同比增长5.38%，净利润同比下降1.42%。
  • 已提交创业板IPO注册申请，行业分类调整为化妆品制造。

医美板块

• 艾尔建美学：

  • Skinvive获批，为首款用于改善脸颊平滑度的玻尿酸皮内微滴注射产品。
  • 6个月疗程，维持效果与定价具备竞争力，预计未来6个月将大量上市。

• 其他医美动态：

  • 广东25家医美机构承诺“热玛吉”正品保障，提振市场信心。
  • 医美国际2023财年第一财季净利润同比增长114.91%，但营收同比下滑7.35%。

新消费板块

• 乖宝宠物：

  • 23Q1营收同比增长24.54%，净利润同比增长99.18%。
  • 自有品牌“麦富迪”及收购的“Waggin'Train”推动高端化发展。
  • 公司拟公开发行不超过4000.45万股，用于产能及研发升级。

• 其他新消费动态：

  • 广州市场监管局发布化妆品净含量标注新规，从2023年6月1日起实施。
  • 德昭（重庆）商贸有限公司因违规被罚款，凸显行业监管趋严。

投资建议

• 化妆品板块：

  • 巨子生物：胶原蛋白龙头企业，纳入港股通，具备长期增长潜力。
  • 珀莱雅：品牌矩阵完善，推新速度快，具备方法论优势。
  • 贝泰妮：股价回调较大，股权激励落地，新品线下渠道铺设。
  • 上海家化：22Q2基数较低，重启超头直播，优化运营模式。
  • 美丽田园医疗健康：商业模式稀缺，连锁化率有望提升。

• 医美板块：

  • 爱美客：基本面强韧，医美针剂进入放量期，估值较低。
  • 华熙生物：以玻尿酸为基本盘，布局合成生物学及胶原蛋白赛道。

• 新消费板块：

  • 中宠股份：宠物食品行业龙头，盈利稳定。
  • 洪九果品：水果供应链第一股，具备数字化赋能与高端化潜力。

风险提示

• 消费市场持续低迷。
• 新品推出不及预期。
• 行业需求复苏低于预期。
• 政策推进不及预期。
• 行业竞争加剧。
• 宏观经济下行压力加大。
• 上市公司治理风险。
• 第三方数据统计口径差异。
• 重要股东减持风险。

图表与数据

• 图1-5：展示本周市场表现及个股涨跌幅情况。
• 图6-11：呈现福瑞达、乖宝宠物等公司营收、毛利率及产品结构。
• 表1-2：列出韩束主要产品及近期重点品牌新品信息。

分析师声明

• 作者具备证券投资咨询资格，报告信息来源于合规渠道，独立客观，不受第三方影响。
• 投资评级为相对评级，投资者应结合自身情况独立判断。

投资评级体系

基准指数说明

• A股：以沪深300为基准。
• 港股：以恒生指数为基准。
• 美股：以标普500或纳斯达克综合指数为基准。