20210401-国都期货-铜晨报_拜登提出一项逾2万亿美元计划_抬升铜需求预期_5页_514kb

拜登2万亿美元计划对铜市场的影响分析

核心内容

美国总统拜登提出了一项超过2万亿美元的基建计划，旨在通过政府主导的投资改造美国经济，应对中国崛起带来的竞争压力。该计划包含提高企业税率至28%等内容，尽管面临政治阻力，但其对铜需求的预期提升仍是市场关注的重点。

市场行情回顾

• 沪铜主力合约CU2105 报收65,600元/吨，涨跌幅为-1.10%。
• 国际铜主力合约BC2105 报收58,200元/吨，涨跌幅为-1.09%。
• LME3铜 报收8,809.50美元/吨，涨跌幅为0.41%。
• LME铜投资基金持仓：多头周持仓50,182.46手，持仓量变化169.62手；空头周持仓11,744.91手，持仓量变化678.87手。

现货市场情况

• 上海电解铜现货 对当月合约报升水-130元/吨至升水-100元/吨。
  • 平水铜成交价格为65,135元/吨-65,175元/吨。
  • 升水铜成交价格为65,145元/吨-65,185元/吨。
• 进口盈亏 大约-500元/吨。
• 废铜报价：广东光亮铜报价58,900元/吨，下跌500元/吨。

操作建议

• 经济预期：3月份全球主要经济体制造业PMI初值均表现强劲，显示经济复苏趋势。
  • 美国：59
  • 欧元区：62.4
  • 德国：66.6
  • 法国：58.8
  • 日本：52
• 消费者信心：美国3月密歇根大学消费者信心指数为84.9，好于预期。
• 财政政策支持：美国1.9万亿美元经济刺激方案和拜登的2.25万亿美元基建计划为铜需求提供了强劲支撑。
• 货币政策分化：美联储主席鲍威尔表示将削减资产购买，QE力度逐渐放缓，预计美元指数将有所上升，对铜价形成一定压力。

隔夜要闻

1. 拜登计划：提出2万亿美元基建计划，但面临政治阻力，企业税率上调至28%。
2. 叶伦表态：恢复FSOC工作小组，加强对对冲基金的监管。
3. OPEC+调整需求预期：将2021年原油需求增长预估调降30万桶/日。
4. 美国就业数据：3月民间就业岗位增加51.7万个，为六个月最多，但2月成屋待完成销售指数骤降10.6%。
5. WTO贸易预测：将2021年贸易增长预测从7.2%上调至8.0%，但对疫苗耐药毒株风险表示担忧。

图表说明

• 图1：沪铜和伦铜走势，反映近期价格变动趋势。
• 图2：沪铜主力合约成交量及持仓量，显示市场活跃度。
• 图3：COMEX铜期货持仓数量，反映市场投机情绪。
• 图4：LME铜投资基金持仓数量，显示机构投资者动向。
• 图5：沪伦比值，反映沪铜与伦铜价格相对关系。
• 图6：铜显性库存，显示市场供需状况。
• 图7：LME铜价和库存，综合展示价格与库存变化。
• 图8：LME铜升贴水(0-3），反映现货与期货价格差异。
• 图9：现货铜升贴水（元/吨），显示现货市场供需关系。
• 图10：贸易溢价升贴水（美元/吨），反映国际贸易中的价格差异。

分析师简介

• 王琼玮：EDHEC金融学硕士，国都期货研究所工业品分析师。

国都期货研究所简介

• 拥有高水平研究团队，成员来自海内外一流名校。
• 坚守“贴近市场、客观分析、独立判断、创造价值”的核心理念。
• 以基本面研究为基础，结合宏观趋势和产业研究，为客户提供全方位的专业投研服务。

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总结

拜登提出的2万亿美元基建计划预计将进一步提升铜的需求预期，尤其是在美国经济复苏和财政政策支持的背景下。然而，货币政策分化和美元指数的上升可能对铜价形成一定压力。当前市场表现显示铜价整体震荡上涨，但需关注全球经济复苏速度及疫情对市场的影响。