20250319-交银国际证券-盈利超预期_预计资产质量保持改善趋势_7页_352kb

乐信集团 (LX US) 详细总结

核心内容

乐信集团在2024年第四季度实现了盈利超预期的表现，净利润达到3.63亿元人民币，环比增长17%。收入同比增长4.3%，其中科技赋能收入大幅增长47%，推动整体盈利提升。公司预计2025年第一季度促成贷款将保持稳定，全年促成贷款将持平或低个位数增长，但利润率的扩张将显著提升净利润。

主要观点

• 盈利表现：2024年全年净利润为11亿元人民币，同比增长3%；Non-GAAP归母净利润为12亿元人民币，同比下降19%，但好于预期。2025年净利润预测同比增长51%，Non-GAAP归母净利润预测同比增长46%。
• 资产质量改善：2024年第四季度90天以上违约率降至3.6%，环比下降0.1个百分点；入催率环比下降4%。公司预计随着新增资产和客户结构优化，资产质量将持续改善。
• 派息政策：公司宣布每ADS派息0.11美元，占2024年下半年净利润的20%。自2025年起，派息率将提升至净利润的25%。
• 经营数据：2024年第四季度促成贷款为520亿元人民币，同比下降15.2%；贷款余额为1100亿元人民币，同比下降11.1%。Net take rate 达到1.31%，环比上升22个基点。
• 评级：交银国际维持买入评级，目标价上调至11.8美元，潜在涨幅为11.4%。

关键信息

财务预测（单位：百万人民币）

资产负债表（单位：百万人民币）

利润率分析（%）

股票表现

• 收盘价：10.59美元
• 目标价：11.80美元
• 潜在涨幅：+11.4%
• 52周高位：10.59美元
• 52周低位：1.56美元
• 市值：1,363.36百万美元
• 日均成交量：5.03百万
• 年初至今变化：+82.59%
• 200天平均价：5.30美元

个股评级

• 评级：买入
• 理由：公司盈利超预期，资产质量持续改善，盈利预测上调，派息率提升。

评级定义

• 买入：预期个股未来12个月的总回报高于相关行业。
• 中性：预期个股未来12个月的总回报与相关行业一致。
• 活出：预期个股未来12个月的总回报低于相关行业。
• 无评级：对于个股未来12个月的总回报与相关行业的比较，分析员并无确信观点。

分析员披露

• 分析员及有联系者未在报告发布前30日内交易相关证券。
• 分析员未担任相关公司的高级人员或拥有财务利益。
• 有联系者定义包括配偶、子女、信托受益人等。

商务关系及财务权益披露

• 交银国际及其关联公司与多家公司存在投资银行业务关系。
• 持有东方证券、光大证券及七牛智能科技有限公司的已发行股本超过1%。

免责声明

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