20250319-交银国际证券-4季度盈利符合预期_国际业务增长趋势向好_7页_357kb

信也科技 (FINV US) 金融科技总结

核心内容

信也科技 (FINV US) 在2024年第四季度实现了盈利符合预期的表现，2025年收入指引显示强劲增长趋势。公司明确了国际业务的战略目标，计划到2030年实现国际业务收入占比达到50%。此外，公司宣布了新的分红指引，2025年派息率将提升至净利润的20-30%，并启动了1.5亿美元的股票回购计划。

主要观点

• 盈利表现：2024年第四季度，公司净利润为6.81亿元，同比和环比分别增长28.7%和9.1%；Non-GAAP净利润为7.15亿元，同比和环比分别增长27.0%和7.7%。
• 收入指引：公司预计2025年收入将同比增长10-15%，即144-150亿元，其中国际业务收入占比将提升至25%。
• 国际业务增长：2024年第四季度，国际业务促成贷款同比增长26.1%，全年促成贷款同比增长28%，国际业务贷款余额同比增长30.8%。印尼市场和菲律宾市场表现尤为突出，印尼市场2024年实现盈利500万美元，预计2025年将增长一倍；菲律宾市场预计2025年开始盈利。
• 资产质量：2024年第四季度，90天以上逾期率略有下降，但需关注未来趋势。
• 股东回报：2024年每ADS分红同比增长17%，公司分红和股票回购占净利润的49%。2025年将提高派息率，增强股东回报。
• 市场评级：交银国际维持买入评级，认为提振消费政策将有助于经济复苏，从而改善资产质量，推动公司增长。
• 股价表现：截至2025年3月19日，公司收盘价为10.72美元，目标价上调至13.00美元，潜在涨幅为21.3%。

关键信息

业务数据

• 促成贷款：2024年第四季度促成贷款为56.9亿元人民币，同比增长8.6%；其中内地市场同比增长7.8%，国际市场同比增长26.1%。
• 贷款余额：2024年第四季度贷款余额为715亿元人民币，同比增长6.1%；其中内地市场同比增长5.6%，国际市场同比增长30.8%。
• 国际业务占比：2024年国际业务占促成贷款的比重为4.9%，占贷款余额的比重为1.9%，占收入的比重为19%。公司计划到2030年将国际业务收入占比提升至50%。

财务数据

• 收入：2024年收入为13,066百万元人民币，同比增长4.1%；预计2025年收入为14,391百万元人民币，同比增长10.1%。
• 净利润：2024年净利润为2,383百万元人民币，同比增长0.2%；预计2025年净利润为2,745百万元人民币，同比增长15.2%。
• Non-GAAP净利润：2024年Non-GAAP净利润为2,527百万元人民币，同比增长2.8%；预计2025年Non-GAAP净利润为2,907百万元人民币，同比增长15.0%。
• 每股收益：2024年每股收益为9.57元人民币，预计2025年每股收益为11.35元人民币，同比增长18.6%。
• 市盈率：2024年市盈率为6.9倍，预计2025年市盈率为5.8倍。
• 每股账面净值：2024年每股账面净值为57.58元人民币，预计2025年将提升至65.85元人民币。

股息率

• 股息率：2024年股息率为3.0%，预计2025年将提升至4.1%，2026年4.5%，2027年5.0%。

投资者关系

• 股票回购：公司宣布新的股票回购计划，金额为1.5亿美元，期限为2年。
• 分红指引：2025年开始派息率为净利润的20-30%，此前为不低于10%。

评级与预测

• 个股评级：交银国际维持买入评级，认为公司未来12个月的总回报将高于相关行业。
• 目标价：上调目标价至13.00美元，基于2025年8.5倍市盈率。
• 财务预测：预计2025-2027年公司收入和净利润将持续增长，净利率也将逐步提升。

附录：图表概览

图表1：季度经营数据和财务数据

• 促成贷款：2024年第四季度为56.9亿元人民币，同比增长8.6%。
• 国际业务收入：2024年第四季度为2.9亿元人民币，同比增长22.8%。
• 净利润：2024年第四季度为6.81亿元人民币，同比增长28.7%。
• Non-GAAP净利润：2024年第四季度为7.15亿元人民币，同比增长27.0%。

图表2：年度主要财务指标及预测

• 收入增长：2024年收入增长4.1%，预计2025年增长10.1%。
• 净利润增长：2024年净利润增长0.2%，预计2025年增长15.2%。
• ROAA：预计2025年ROAA为11.1%，2026年保持稳定。
• ROAE：预计2025年ROAE为17.1%，2026年为16.8%，2027年为16.4%。

图表3：假设及预测变动

• 促成贷款增长：2025年预计增长6.2%，2026年增长6.8%，2027年增长6.1%。
• 净收入增长：2025年预计增长10.1%，2026年增长6.3%，2027年增长5.6%。
• Non-GAAP净利润增长：2025年预计增长15.0%，2026年增长9.2%，2027年增长8.2%。

图表4：信也科技(FINV US)目标价及评级

• 目标价：上调至13.00美元，潜在涨幅为21.3%。
• 评级：买入。

图表5：交银国际金融行业覆盖公司

• 行业覆盖：包括中金公司、中信建投、华泰证券等，均被赋予买入评级。

财务比例

• 每股指标：核心每股收益从2023年的8.76元人民币增长至2025年的11.35元人民币。
• 每股账面值：从2023年的49.00元人民币增长至2027年的83.52元人民币。
• 利润率：营业利润率和净利率逐步提升，Non-GAAP标准下利润率更高。

分析员披露

• 评级定义：买入、中性、落后等，分别对应未来12个月总回报高于、与、低于相关行业。
• 分析员声明：报告观点反映个人对相关证券的看法，与薪酬无关，无内幕消息影响。
• 商务关系：交银国际证券有限公司及其关联公司与部分公司存在投资银行业务关系，可能涉及利益冲突。

免责声明

• 数据来源：公司资料及交银国际预测，可能存在延迟或干扰。
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总结

信也科技在2024年第四季度表现稳健，盈利符合预期，国际业务增长迅速，预计2025年收入和利润将有显著提升。公司通过提升分红和股票回购计划，进一步增强股东回报。交银国际维持买入评级，认为其未来表现将优于行业。