华泰资管支持民企发展集合资产管理计划方案-20181104-31页_1mb

华泰资管支持民企发展集合资产管理计划方案总结

核心内容

华泰证券（上海）资产管理有限公司推出“华泰资管支持民企发展集合资产管理计划”，旨在通过市场化方式帮助陷入困境的民营企业缓解股票质押风险，支持其高质量发展。该计划依托政策红利，结合华泰证券的全业务链资源，从资产筛选、方案设计、投后管理到项目退出，形成一套完整的支持体系。

主要观点

• 市场现状：股市持续下跌，导致上市公司大股东质押比例升高，爆仓风险积聚，尤其是民营企业占比高，面临经营困境和融资难题。
• 风险原因：包括国内外经济环境变化、企业自身经营粗放、融资期限错配、依赖影子银行等问题。
• 政策支持：中央政府及监管部门高度重视民企发展，推出多项利好政策，如设立专项基金、允许资管产品参与纾解股权质押风险、支持债务重组等。
• 市场机会：部分高质押比例公司基本面良好，股价超跌，具备价值投资机会。
• 业务机遇：四大AMC已开始介入民企债务重组及资本运作，为后续投资提供参考。
• 投资逻辑：以价值投资为核心，优选质地优良、治理健全的上市公司，设计灵活方案，实现财务支持与价值提升的双重目标。
• 合作架构：设立母基金与子计划，整合政府、产业、金融资本，通过主动管理、定制化投资等方式开展业务。
• 退出机制：包括原股东还款、二级市场减持、引入战投等多元方式，保障资金安全退出。
• 华泰优势：具备丰富的股票质押业务经验、全业务链资源整合能力、完善的风控体系和投研团队支持，能够高效开展民企支持业务。

关键信息

1. 市场现状

• 上证指数与创业板指数分别下跌21.42%与27.93%；
• 小市值公司超30亿元的有1182家，占上市公司总数的35.26%；
• 质押融资超过4.4万亿元，疑似触及平仓线市值约1.3万亿元；
• 超过70%质押比例的上市公司达864家，其中民企占87%；
• 质押公司平均股价跌幅达40%，远超上证指数跌幅（20%）。

2. 风险原因

• 国际因素：全球经济复苏放缓，保护主义抬头；
• 国内因素：经济转型、政策落实不到位；
• 企业因素：经营粗放、融资期限错配、依赖影子银行。

3. 政策托底

• 中央政府强调市场化方式化解风险，鼓励金融机构、地方政府及基金参与；
• 四大AMC已介入民企债务重组；
• 各监管机构出台多项政策支持民企发展，如允许资管产品参与纾解质押风险、设立专项基金、优化融资结构等。

4. 投资逻辑

• 以价值投资为核心，优选基本面良好、治理健全的上市公司；
• 设计灵活方案，兼顾融资人流动性问题与公司价值提升；
• 实施投后管理，整合华泰集团资源，助力企业恢复造血能力。

5. 方案设计

• 债权型投资：包括股票质押与债权转让，通过延长期限、提高质押率等方式缓解流动性压力；
• 股权型投资：通过大宗/协议转让受让股票，约定溢价回购或收益分成；
• 风控标准严格，符合监管要求，允许一定突破与创新。

6. 投后管理

• 债务重组：梳理显隐债务，协调债权人，采用股债结合方式化解；
• 财务优化：不抽贷、增加增信措施；
• 公司治理：协助企业整合资源、拓展业务；
• 产业并购：通过优质资产注入提升企业竞争力；
• 市值管理：协助股份增持、回购等操作，提升公司估值。

7. 项目退出

• 原股东还款/回购：按约定价格或溢价回购股票；
• 二级市场减持：锁定期结束后通过二级市场退出；
• 引入战略投资者：通过协议转让等方式退出。

8. 合作架构

• 母基金：华泰FOF民企支持母基金，拟投资25亿元；
• 子计划：联合银行、保险、地方政府、产业资本等设立集合资管计划；
• 管理模式：分为标准类与定制类，标准类由管理人主动管理，定制类由双方共同决策。

9. 计划要素

10. 华泰证券优势

• 业务经验：股票质押业务经验丰富，存量规模达660亿元；
• 风控体系：流程、系统、尽调三位一体，风险控制良好；
• 资源整合：全业务链整合，涵盖投行、直投、资管、研究等；
• 投研能力：集团层面专项小组，具备强大投研与决策能力；
• 客户基础：拥有超过1200万零售、企业及机构客户，全国271家营业网点，覆盖广泛。

总结

该计划通过市场化方式支持民企发展，聚焦解决股票质押风险，优化企业融资结构，提升公司价值。依托政策支持与华泰证券的全业务链资源，形成从筛选、投资、管理到退出的完整链条，为困境民企提供切实可行的解决方案，助力其恢复经营活力，实现高质量发展。