2026年传媒互联网行业年度策略_聚焦出海_AI赋能_布局内容新供给_34页_2mb

传媒互联网行业2026年年度策略总结

核心内容概览

2025年传媒板块整体上涨 $24.75%$，跑赢沪深300（上涨 $16.09%$），位列申万31个子行业的第8位。其中游戏板块涨幅最大，达到 $60.67%$，成为推动传媒板块上涨的主要动力。行业整体营收增长 $5.92%$，利润端增长 $37.12%$，eps驱动行情。当前传媒板块估值处于近三年的 $47%$ 分位，其中游戏及影视院线板块估值具备吸引力。

主要观点

• 游戏板块表现突出：2025年移动游戏市场收入达2570.76亿元，同比增长 $7.92%$，多款新品及长青游戏表现亮眼，如《超自然行动组》《三角洲行动》《王者荣耀》《和平精英》等。
• 玩法与题材多样化：“搜打撤”玩法热度攀升，微恐题材表现亮眼，FPS类游戏在国内市场增长显著，SLG+X模式突破传统SLG流水天花板。
• AI技术赋能内容生产：AI大模型如Gemini3、ChatGPT5.2、DeepSeek3.2等持续迭代，AI漫剧、AI视频等商业化应用加速，提升制作效率和ROI。
• 短剧出海势头强劲：2025年国内短剧市场规模达677.9亿元，同比增长 $34.4%$，海外短剧市场增长 $145.7%$，成为内容出海的重要方向。
• 2026年产品布局丰富：腾讯、网易、米哈游、完美世界、三七互娱等公司均有大量新品储备，涵盖FPS、开放世界、SLG+X、RPG等热门品类。
• 投资建议：推荐关注巨人网络、恺英网络、完美世界、世纪华通、三七互娱、吉比特、快手、心动公司等公司，维持“买入”或“增持”评级。

关键信息

游戏市场

• 2025年中国游戏市场总规模达3507.89亿元，同比增长 $7.68%$。
• 移动游戏市场收入达2570.76亿元，同比增长 $7.92%$。
• 客户端游戏市场收入达781.60亿元，同比增长 $14.97%$。
• 自主研发游戏海外收入达204.55亿美元，同比增长 $10.23%$。

AI应用

• AI大模型持续迭代，如Gemini3、ChatGPT5.2、DeepSeek3.2、Qwen3等。
• AI商业化加速，OpenAI 2025年ARR达到120亿美元，AI编程、设计、视频等领域产品年化收入超1亿美元。
• AI赋能漫剧生产，制作成本显著降低，2025年市场规模有望突破200亿元。

短剧市场

• 国内短剧市场规模达677.9亿元，同比增长 $34.4%$，其中IAA占比 $71%$。
• 海外短剧市场预计2025年达210.7亿元，同比增长 $145.7%$。
• 短剧平台流量竞争加剧，但头部玩家收入端市场份额稳定，盈利拐点或在2026年显现。

重点上市公司

2026年重点产品展望

风险提示

• AI进展不及预期
• 政策监管收紧
• 大模型迭代不及预期
• 核心产品商业化表现不及预期

投资建议

• 推荐关注：巨人网络、恺英网络、完美世界、世纪华通、三七互娱、吉比特、快手、心动公司等。
• 维持“买入”或“增持”评级：基于各公司2025-2027年EPS及PE预期，公司基本面持续改善，产品布局丰富，具备增长潜力。

结论

2026年传媒互联网行业将继续受益于AI技术的深度应用和内容出海的持续增长。游戏板块仍是核心驱动力，短剧与漫剧等新兴内容形式快速崛起。重点公司如巨人网络、恺英网络、完美世界、世纪华通、三七互娱等具备较强的市场竞争力和产品储备，值得重点关注。