20260308-国泰海通-国泰海通|非银:投融资改革深化,利好券商基本面改善_2页_132kb

国泰海通|非银：投融资改革深化，利好券商基本面改善

核心内容

本报告分析了证监会吴清主席在2026年3月6日十四届全国人大四次会议经济主题记者会上关于资本市场高质量发展的表态，指出投融资改革的深化将对券商基本面产生积极影响。报告从投资端、融资端、证券基金业监管、上市公司管理与投资者保护等方面展开，强调政策导向对市场稳定和券商发展的支持作用。

主要观点

投资端改革

• 加强战略性力量储备与稳市机制建设：证监会将推动“长钱长投”市场机制和生态的建设，完善中国特色的稳市机制，丰富跨周期和逆周期调节工具。
• 强化市场内在稳定性：通过加强逆周期调节和交易监管，提升市场稳定性，巩固市场稳中向好的势头。

融资端改革

• 优化再融资机制：
  • 提升制度包容性和适应性，优化战略投资者认定标准。
  • 推出储架发行机制，完善锁价定增机制。
  • 提高优质上市公司的审核效率，将科创板/创业板的“轻资产、高研发投入”标准拓展至主板。
• 深化创业板改革：
  • 拓展制度包容性和覆盖面，支持新产业、新业态、新技术企业发展。
  • 推广科创板改革经验至创业板，允许符合条件的优质创新企业在IPO前进行预先审阅，并支持向老股东增资扩股。

证券基金业监管

• 引导机构专注主业、规范发展：
  • 证券公司：修订监管条例，支持头部机构做强做大，推动中小券商差异化发展。未来可能放宽优质券商的杠杆限制，优化中小券商业务准入政策。
  • 公募基金：深化公募基金改革，引导其坚守长期主义和专业主义。
  • 私募基金：完善“1+N+X”制度体系，后续将出台准入、募集、托管等配套规则。

上市公司管理与投资者保护

• 提升监管执法力度：出台上市公司监管条例和修订上市公司治理准则，加大财务造假行为的查处力度。
• 完善投资者保护体系：畅通投资者维权渠道，健全多元化争议解决机制。
• 强化新型业务监管：出台衍生品交易监管办法，加强RWA代币化等新型业务的监管力度。

关键信息

• 报告发布日期：2026年3月8日
• 报告作者：刘欣琦、张轩铭、吴浩东（均为分析师）
• 核心政策方向：“十五五”时期资本市场高质量发展，聚焦投融资改革。
• 投资建议：政策利好券商基本面，特别是投行业务，有助于提振市场信心和交投情绪。
• 风险提示：政策落地不及预期、资本市场大幅波动。

总结

本报告指出，证监会吴清主席在记者会上明确了资本市场高质量发展的方向，强调投融资改革的深化。投资端将加强稳市机制建设，推动“长钱长投”生态，提升市场稳定性；融资端则通过优化再融资机制和深化创业板改革，支持科技创新企业融资，拓宽融资渠道。证券基金业监管将引导机构规范发展，提升监管水平。同时，上市公司管理与投资者保护方面也将加强，推动市场健康发展。整体来看，政策导向对券商基本面改善具有积极意义，尤其是投行业务的发展。