20260308-国泰海通-【国泰海通非银刘欣琦团队】投融资改革深化,利好券商基本面改善——关于证监会吴清主席在人大会议经济主题记者会上发言点评_2页_163kb

【国泰海通非银刘欣琦团队】投融资改革深化，利好券商基本面改善总结

核心内容

证监会吴清主席在十四届全国人大四次会议经济主题记者会上的发言，明确了“十五五”时期资本市场高质量发展的主要方向，重点围绕防风险、强监管、促发展三大主线展开。发言内容涉及投融资改革、证券基金业监管、上市公司管理及投资者保护等多个方面，为资本市场未来的发展提供了清晰的政策导向。

主要观点

1. 投资端改革：增强市场稳定性和长期投资机制

• 加强战略性力量储备：证监会将推动各方合力，健全“长钱长投”市场机制和生态，完善中国特色稳市机制建设。
• 丰富跨周期逆周期调节机制：后续将加强逆周期调节和交易监管，提升市场内在稳定性。
• 政策导向明确：证监会多次强调“巩固市场稳中向好势头”，投资端改革有望进一步深化，增强市场信心和交投情绪。

2. 融资端改革：优化再融资机制与支持科技创新

• 再融资优化：
  • 提升制度包容性和适应性，优化战略投资者认定标准。
  • 推出储架发行、完善锁价定增机制。
  • 提高审核效率，对优质上市公司倾斜政策。
  • 将科创板/创业板“轻资产、高研发投入”标准拓展至主板。
• 创业板改革深化：
  • 拓展制度包容性和覆盖面，支持新产业、新业态、新技术企业发展。
  • 推广科创板改革经验，对符合条件的优质创新企业实施IPO预先审阅，允许优质在审企业向老股东增资扩股。

3. 证券基金业监管：引导机构专注主业、规范发展

• 证券公司：
  • 修订证券公司监管条例。
  • 支持优质头部机构做强做大，鼓励中小券商业务差异化发展。
  • 后续可能出台政策，放宽优质券商杠杆限制，优化中小券商业务准入。
• 公募基金：
  • 深化公募基金改革，引导其坚守长期主义和专业主义。
• 私募基金：
  • 完善“1+N+X”制度体系，《私募投资基金监督管理条例》已出台。
  • 后续将在准入、募集、托管等方面出台配套规则。

4. 上市公司管理与投资者保护：强化监管与权益保障

• 监管执法加强：
  • 提高财务造假惩防效能，出台上市公司监管条例和修订上市公司治理准则。
  • 加大对财务造假行为的查处力度。
• 投资者保护体系完善：
  • 推动畅通投资者维权救济渠道。
  • 健全多元化争议解决路径。
• 新型业务监管：
  • 出台衍生品交易监管办法。
  • 强化RWA（风险调整资本）代币化监管。

关键信息

• 政策导向：证监会明确“十五五”时期资本市场发展方向，聚焦高质量发展。
• 投融资改革：投资端强调“长钱长投”机制建设，融资端推动再融资优化和创业板改革。
• 监管强化：对证券、基金行业进行更严格的监管，引导其规范发展。
• 科技创新支持：提升资本市场服务科技创新能力，利好券商投行业务。
• 投资者保护：完善投资者维权渠道，强化财务造假惩防机制。

投资建议

证监会吴清主席的发言为资本市场发展提供了明确指引，有利于稳定市场信心、提振交投情绪。同时，提高资本市场对科技创新的支持力度，将对券商的投行业务形成积极影响。建议关注优质券商及创新企业的发展机会。

风险提示

• 政策落地不及预期。
• 资本市场出现大幅波动。

以上内容为国泰海通证券研究所非银金融研究团队发布的证券研究报告摘要，完整分析请参阅研究报告原文。