20230427-华鑫证券-广州酒家-603043.SH-公司事件点评报告_业绩略超预期_餐饮复苏望加快_5页_262kb

关键摘要

业绩表现
2023年一季度营收920亿元，同比增长2309%，略超预期；归母净利润69亿元，同比增长3187%。其中，3月营收环比加速，同比增长5936%，餐饮业务快速恢复是主要驱动因素，毛利率达32.4%（同比提升2个百分点）。

业务动态

• 产品：月饼系列产品同比增长42%，系馅料销售增加所致；速冻食品增速放缓，但产能扩张有望贡献增量；餐饮营收同比增长55%，门店扩张加速。
• 渠道：直营渠道增长更快，占营收57%；国内经销商超1000家，广东省内业绩领先。

财务预测
预计2023-2025年EPS为1.23元、1.48元、1.77元；当前PE分别为24倍、20倍、17倍，维持“买入”评级。

风险提示
宏观经济不确定性、原材料价格上涨、竞争加剧以及月饼和速冻食品需求放缓等风险。

分析师观点
由孙山山等人撰写，强调餐饮复苏潜力，提出中长期投资机会。