20260420-安粮期货-沪铝期货周报_综述_关注震荡区间_6页_569kb

安粮期货商品研究报告总结

一、核心内容概览

本报告为安粮期货发布的沪铝期货周报（20260420-0427），主要围绕电解铝的市场分析，包括成本利润、库存变化、供需结构、价差分析以及技术面等方面展开。报告指出当前电解铝市场处于高位震荡状态，短期内受利好因素支撑可能继续上行，但长期来看，库存累积与宏观不确定性可能对价格形成压力。

二、主要观点

1. 利润端分析

• 电解铝利润处于绝对高位，周度利润为7639.4元/吨，环比增加414.51元/吨，同比增长280.71%。
• 成本端：电解铝加权平均成本为17179.8元/吨，周度下降95.06元/吨，同比下滑3.44%。
• 氧化铝价格：全国现货价格为2720元/吨，环比下跌48.75元/吨；河南均价2714元/吨，环比下跌53.5元/吨。
• 预焙阳极：山东均价5624元/吨，与上周持平，同比增长5.02%。

2. 库存端分析

• 国内电解铝现货库存为145.55万吨，环比增加1.35万吨，同比增长107.34%，呈现季节性累积。
• 国内电解铝期货库存为43.85万吨，环比增加1.30万吨。
• LME铝库存为39.35万吨，环比减少1.02万吨，同比下滑10.09%，库存偏低，对铝价形成一定支撑。

3. 供需结构分析

• 电解铝产能接近行业天花板4500万吨，3月运行产能为4496.93万吨，同比增长2.69%。
• 电解铝产量3月为384.58万吨，同比增长3.14%，产能利用率高达97.24%。
• 进口量2月为42.66万吨，同比减少12.47%，但保税区铝锭流入量环比增长30%，缓解部分供应压力。
• 需求端：铝型材开工率33.45%，环比增长97.7%，同比下滑26.47%，反映建筑行业需求疲软；铝板带箔开工率70.03%，环比增长3.78%，同比下滑5.87%；铝杆开工率56.3%，环比下滑17.84%，同比增长34.37%，电力行业带动有限。

4. 价差结构分析

• 期现价差：沪铝主力合约AL2606周内基差走弱，4月17日基差为**-247.80元/吨**，反映现货供应相对宽松。
• 合约价差：01-05合约价差为**-70元/吨**，整体呈现Contango结构，各合约间价差较小。
• LME铝现货价：3642美元/吨，环比上涨106.87美元/吨。

5. 技术面分析

• 沪铝价格在2021-2025年间处于大三角收敛形态，于2025年9月突破上沿，开启震荡上行趋势。
• 周K指标出现背离现象，如价格突破前高但MACD未创新高，反映上涨动力不足。
• 短期走势：维持震荡上行，但需警惕基本面支撑不足导致的回调风险。

三、关键信息汇总

四、结论与建议

结论

• 铝价处于绝对高位，利润高企但需求疲软。
• 库存季节性累积，可能对价格形成压力。
• 宏观不确定性增强，国际局势反复，影响市场情绪。
• LME库存偏低，对铝价提供一定支撑。

建议

• 短期：若有利好配合，价格或进一步上行，但需警惕回调风险。
• 长期：基本面疲软与产能释放并行，做空思路不变。
• 操作建议：保持观望态度，密切关注库存变化与宏观环境，谨慎应对市场波动。

五、风险提示

1. 库存变化：库存持续累积可能对价格形成下行压力。
2. 国内外形势：国际局势反复，宏观环境不确定性增强，可能影响市场走势。

六、数据来源

• 钢联数据
• 安粮期货

免责声明：本报告基于公开信息和资料撰写，仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。