20220324-第一财经研究院-高频数据看宏观_新房二手房需求复苏分化_一线城市房价回暖_7页_815kb

第一财经研究院调研报告总结（2022年3月16日-2022年3月22日）

核心内容

本报告通过高频数据对2022年3月16日至3月22日期间中国宏观经济活动进行分析，重点包括房地产市场、货币政策、利率变化、企业部门表现及全球市场动态。

主要观点

1. 房地产市场：需求复苏分化，一线城市回暖

• 新房与二手房需求分化：春节后房地产交易明显回暖，但新房与二手房需求复苏不一致。
  • 新房：一线城市新房成交面积周环比上涨7.95%，二线城市则下跌14.26%，三线城市上涨2.89%。
  • 二手房：一线城市二手房成交面积周环比下跌3.15%，二线城市下跌29.06%，三线城市下跌2.58%。
• 价格走势：
  • 2月新房价格同比上涨1.2%，二手房价格同比下降0.3个百分点，后者自2015年9月以来首次出现同比下降。
  • 房地产市场呈现“一线回暖、二三线走低”的趋势。
• 市场复苏滞后：一、二、三线城市新房交易复苏相对滞后，其中一、二线城市日均交易量仅为去年12月的约三分之二。

关键信息

2. 央行货币操作

• 净投放资金：截至3月22日的一周，央行通过公开市场净投放资金为1200亿元，逆回购到期500亿元。
• 利率变化：
  • 银行间隔夜回购利率下跌11个基点至1.97%。
  • 七天回购利率下跌2个基点至2.18%。
  • 1年期互换合约利率上涨1.81个基点至2.21%，5年期互换合约利率上涨2.58个基点至2.59%。
• 国债收益率：
  • 1、5、10年期国债到期收益率分别上涨3.74、3.56、1.25个基点至2.16%、2.6%、2.83%。
  • 5年期AAA、AA+、AA级企业债与国债利差分别下跌2.28、2.28、3.28个基点至92.9个基点。
• 城投债与理财收益率：
  • 3个月、10年期AA级城投债收益率分别上涨4.4、下跌0.6个基点至2.7%、4.4%。
  • 3个月期理财收益率维持在1.9%。

3. 企业部门表现

• 钢铁价格回升：唐山钢坯价格周环比上涨1.72%至4720元/吨，过去一个月上涨0.64%，较去年同期上涨2.16%。
• 水泥价格回落：全国水泥价格指数下跌0.33点至172.2点。
• 煤炭价格下降：动力煤价格过去一个月下降0.27%，较去年同期上涨26.80%。
• 工业数据：12月克强指数为3.766538，2月工业增加值同比上涨12.8%。

4. 航运市场

• 沿海散货运价指数：中国沿海散货运价指数（CCBF）上涨37.06至1254.16点。
• 波罗的海干散货价格指数：下跌14点。

5. 全球视角

• 美元指数：截至3月22日的一周，美元指数下跌0.55点至98.44点。
• 人民币汇率：人民币兑美元汇率上涨200个基点至6.36。
• 标普大宗商品指数：
  • 总指数上涨8.95%。
  • 能源指数上涨15.77%。
  • 工业金属指数下跌2.35%。
  • 农业指数上涨0.32%。
• 市场波动：VIX指数（恐慌指数）下跌6.89点至22.94点，显示市场情绪有所缓和。

总结

本报告通过高频数据揭示了2022年3月上旬中国宏观经济的运行状况。房地产市场呈现复苏分化，一线城市开始回暖，但新房交易仍显滞后；货币政策保持宽松，央行净投放资金，利率有所下降；企业部门中钢铁价格回升，水泥和煤炭价格则有所回落；航运市场运价上涨，但国际干散货指数下跌；全球市场方面，美元指数回落，人民币升值，大宗商品总体上涨，市场波动性下降。整体来看，经济活动在部分领域有所回暖，但复苏不均衡，需关注后续政策及市场变化。