20180612-中泰证券-消费电子行业周报_5月国内手机市场增速转正_苹果即将迎来拉货旺季_7页_880kb

电子制造行业周报总结

核心内容概述

本周电子制造行业周报主要围绕消费电子行业回暖、苹果产业链进入拉货旺季、LED与光学技术升级、FPC需求增长、被动元器件市场变化及安防板块前景等核心内容展开。分析师郑震湘维持“买入”评级，认为行业整体具备投资机会，尤其关注具备技术储备和市场弹性较大的标的。

主要观点

1. 智能手机市场回暖

• 5月增速转正：国内智能手机市场5月同比增长1.2%，结束连续14个月的下降趋势，验证Q1为行业最差时期，Q2开始回暖。
• 苹果产业链拉货旺季：苹果将推出3款新机型，其中一款为LCD廉价机型，备货量有保障。零部件厂商6月中下旬将陆续开始量产，行业迎来拉货旺季。
• 估值低位：自2017年Q4以来，电子板块持续调整，龙头个股估值已回落至18年25倍左右，具备反弹空间。

2. 重点公司推荐

3. 行业细分领域展望

a) 触控显示

• OLED趋势明显：2019年苹果三款新品有望全部导入OLED，国内龙头已量产。
• Mini LED加速商业化：三星首发MicroLED电视，国显光电推出Mini LED新器件，推动LED显示屏进入PO.X时代。
• 推荐标的：三安光电、华灿光电、国星光电、瑞丰光电、三利谱（偏光片国产替代）。

b) 光学创新

• 摄像头升级：从单摄到三摄，2D到3D成像，推动摄像头ASP提升。
• 推荐标的：欧菲科技、水晶光电、舜宇光学、立讯精密、欣旺达。

c) 5G与射频

• LCP天线应用：苹果已导入LCP天线，降低损耗，满足5G需求。
• 无线充电渗透：玻璃后盖渗透率持续增长，推荐蓝思科技。
• 推荐标的：立讯精密、电连技术、东山精密、景旺电子。

d) 被动元器件

• 铝电解电容涨价：日台系厂商调价，大陆厂商具备调价基础。
• 法拉电子受益：受益于电动汽车市场增长，推荐法拉电子。
• 推荐标的：江海股份、艾华集团、法拉电子。

e) 安防板块

• AI+智能带动增长：未来三年安防镜头复合增速10-20%。
• 国产替代机遇：中兴事件后，芯片自主可控意识增强，推荐海康威视、大华股份、富瀚微、联合光电。
• 推荐标的：海康威视、大华股份、苏州科达、富瀚微、联合光电。

f) PCB与FPC

• FPC用量增长：iPhoneX带动FPC用量提升，安卓阵营ASP提升空间大。
• LCP技术趋势：FPC高端化趋势明显，LCP天线价值量更高。
• 推荐标的：东山精密、景旺电子、弘信电子。

风险提示

1. 手机出货量低预期：若后续市场持续下滑，将影响全球供应链业绩。
2. 面板价格超预期下滑：LCD面板价格连续下跌，若Q3不能企稳，将对相关公司造成冲击。
3. LED芯片价格下跌：厂商扩产加快可能导致芯片价格进一步下滑。

板块行情

• 电子板块整体上涨：本周电子板块上涨2.6%，强于沪深300（+0.24%）与创业板指（+0.12%）。
• 子板块表现：
  • 半导体：+0.99%
  • 元器件：+3.3%
  • 光学光电子：+0.72%
  • 电子制造：+4.1%
  • 其他电子：+3.76%
• 涨幅居前个股：超频三（+61.19%）、智动力（+26.77%）、可立克（+23.93%）、广东骏亚（+22.32%）、安洁科技（+18.46%）。
• 跌幅居前个股：雷曼股份（-19.06%）、苏州恒久（-16.17%）、华正新材（-15.58%）、奥瑞德（-12.98%）、国科微（-11.87%）。

投资建议

• 短期关注：苹果产业链迎来拉货旺季，推荐蓝思科技（弹性最大）。
• 中长期关注：光学、5G、FPC、LED等技术升级领域，推荐三利谱、三安光电、华灿光电、欧菲科技、法拉电子、海康威视、大华股份等。
• 风险控制：需警惕手机出货量、面板价格、LED芯片价格等下行风险。

结论

当前消费电子行业正逐步回暖，苹果产业链进入旺季，电子板块整体表现强劲。在技术升级和国产替代的推动下，多个细分领域具备长期增长潜力。建议投资者关注具备技术优势和市场弹性标的，同时注意市场波动风险。