> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 商品期货早班车总结 ## 核心内容概览 本报告由招商期货研究团队发布，涵盖贵金属、基本金属、农产品及能源化工等多类商品的市场分析与交易策略，重点关注近期市场动态、供需变化及地缘政治对价格的影响。 --- ## 贵金属市场 ### 市场表现 - 国际金价上涨0.16%，收报4218.97美元/盎司 - 金交所9999上涨1.38%，收于907.47元/克 - 上期所沪金主力合约上涨1.1%，收于911.62元/克 ### 主要观点 - 黄金市场受美伊谈判影响较大，技术性反弹后建议轻仓参与 - 白银出现去库迹象，建议谨慎参与 ### 风险提示 - 央行停止购金 - 美联储货币政策意外转向 --- ## 基本金属市场 ### 铜 - 周五震荡偏强，主力合约收于43540元/吨 - 美伊谈判缓和提升风险偏好，供应端加工费下滑，需求端偏紧 - 交易策略：建议逢低买入 - 风险提示：全球需求不及预期 ### 铝 - 周五主力合约收于24165元/吨 - 供应端维持高负荷生产，需求端出口韧性支撑 - 交易策略：建议逢低做多或卖出看跌期权 - 风险提示：海外供应扰动、中东地缘冲突变化 ### 氧化铝 - 周五主力合约收于2923元/吨 - 供应端产能稳定，需求端电解铝厂高负荷生产 - 交易策略：短期震荡偏强，建议逢低做多 - 风险提示：新投产能进度、几内亚铝土矿出口政策 ### 工业硅 - 周五主力合约收于8745元/吨 - 供应端西南产区产量爬坡，需求端多晶硅企业预期放量 - 交易策略：短期震荡，建议观望 - 风险提示：工厂开工计划、焦煤走势、调控政策 ### 碳酸锂 - 周五主力合约收于175300元/吨 - 供给端增量有限，库存去库 - 交易策略：建议多单持有或逢低买入 - 风险提示：多头高持仓拥挤度、仓单高位 ### 多晶硅锡 - 周五主力合约收于37265元/吨 - 供应端大厂复产预期，需求端光伏行业政策影响 - 交易策略：建议保持观望 - 风险提示：大厂复产计划、光伏行业政策、海外关税政策 --- ## 农产品市场 ### 豆粕 - 周五CBOT大豆小幅下跌 - 全球供应宽松，国内跟随国际成本端 - 交易策略：短期偏弱，中期震荡 - 风险提示：产区天气 ### 玉米 - 期货价格窄幅震荡，现货略涨 - 新麦上市，进口玉米拍卖增加，下游需求疲软 - 交易策略：期价震荡偏弱 - 风险提示：政策变化 ### 白糖 - 郑糖主力合约收5321元/吨 - 国际供需分歧，巴西、印度产量增加，进口窗口开启 - 交易策略：观望 - 风险提示：巴西雷亚尔汇率波动、印度出口配额、进口到港节奏 ### 棉花 - ICE美棉期价窄幅震荡，国内郑棉窄幅震荡 - 下游库存累积，需求偏弱 - 交易策略：前期多单逢高减持 - 风险提示：宏观事件扰动、美元指数走势 ### 棕榈油 - 马盘下跌 - 供应端产量环比下降，出口略有回升 - 交易策略：短期偏弱，中期震荡 - 风险提示：外生变量如宏观、政策 ### 鸡蛋 - 期货价格偏弱，现货价格下跌 - 库存累积，供应增加，需求减弱 - 交易策略：期现货价格震荡偏弱 - 风险提示：疫病或天气异常 ### 生猪 - 期货价格上涨，现货略涨 - 供应充足，出栏压力大，需求疲软 - 交易策略：供需宽松，期价震荡偏弱 - 风险提示：疫病或天气异常 --- ## 能源化工市场 ### LLDPE - 周五小幅震荡 - 国内供应回升，海外需求疲软 - 交易策略：短期观望，中期逢高做空 - 风险提示：地缘政治、下游需求、新装置投放 ### PVC - 周五收4767元/吨，涨1.1% - 供应端检修较多，需求端偏弱 - 交易策略：建议观望 - 风险提示：产业政策变动 ### PTA - PX中国CFR价格1148美元/吨，PTA华东现货价格6550元/吨 - 供应端国产及进口供应下降，库存去化 - 交易策略：逢低做多PXN及PTA - 风险提示：地缘政治、装置检修、新装置投产、下游需求 ### 玻璃 - fg09收1008元/吨，涨1.9% - 供应收缩，库存累积，下游订单清淡 - 交易策略：建议观望 - 风险提示：产业政策变动 ### PP - 周五小幅震荡 - 供应端回升，需求端走弱 - 交易策略：短期观望，中期逢高做空 - 风险提示：地缘政治、汇率变化、下游复工、新装置投放 ### MEG - 华东现货价格4770元/吨，基差126元/吨 - 供应端检修增加，库存去化 - 交易策略：短期观望，中期关注港口库存 - 风险提示：地缘冲突、进口供应、下游需求、装置检修 ### 原油 - 周日美伊签署谅解备忘录，霍尔木兹海峡有望30天后开放 - 供应端伊朗减产1200万桶/天，需求端负反馈持续 - 交易策略：建议买入虚值期权对冲波动风险 - 风险提示：霍尔木兹海峡通行受阻、谈判反复 ### 苯乙烯 - 周五EB主力合约小幅下跌 - 供应端检修增加，需求端利润下滑 - 交易策略：短期跟随地缘情绪及原油波动 - 风险提示：上下游装置投产、地缘政治、下游复工 ### 纯碱 - sa09收1173元/吨，涨1.6% - 库存回落，下游光伏玻璃需求旺盛 - 交易策略：建议逢高空配 - 风险提示：产业政策变动 --- ## 招商期货研究团队 - 研究团队成员包括王思然、徐世伟、王真军、李国洲、吕杰、安婧、赵嘉瑜、马芸、马幼元、游洋、朱志鹏、曹澄 - 所有成员均持有中国证监会颁发的投资咨询从业资格证书 --- ## 重要声明 - 本报告仅供风险承受能力为C3及以上投资者参考 - 报告内容仅供参考，不构成投资建议 - 报告信息来源于合法渠道，招商期货对其准确性不作保证 - 报告版权归招商期货所有，未经许可不得翻版、复制、引用或转载 - 投资需谨慎，市场有风险