> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 商品期货早班车总结 ## 核心内容概述 本报告为招商期货发布的商品期货市场分析，涵盖黄金、基本金属、黑色产业、农产品市场及能源化工五大板块，对各品种的市场表现、基本面分析、交易策略及风险提示进行了详细解读，旨在为投资者提供参考。 --- ## 黄金市场 ### 主要观点 - **市场表现**：国际金价上涨2.41%，国内金交所9999上涨0.81%，沪金主力合约上涨0.53%。 - **基本面**：美伊冲突持续，伊朗提出重新开放霍尔木兹海峡的6大条件，中国央行连续21个月增持黄金，7月购金力度加快。 - **交易策略**：金价因市场情绪乐观而走强，建议多单持有；白银基本面偏弱，但可等待做空机会。 - **风险提示**：央行停止购金、美联储货币政策意外转向。 --- ## 基本金属 ### 铜 - **市场表现**：铜价冲高回落。 - **基本面**：铜矿紧张，加工费负170美元，冶炼亏损扩大；国内电解铜产量环比下降，需求偏弱。 - **交易策略**：短期震荡偏强，建议多单持有。 - **风险提示**：全球需求不及预期。 ### 铝 - **市场表现**：铝价上涨0.97%。 - **基本面**：供应端维持高负荷生产，需求端小幅下降；库存持续去化，LME库存降至历史低位。 - **交易策略**：短期震荡偏强，建议多单继续持有。 - **风险提示**：美元流动性缓解、中东局势反复、海外投产不及预期、终端需求超预期。 ### 氧化铝 - **市场表现**：氧化铝主力合约微涨0.11%。 - **基本面**：供应持续增加，库存累库；海外铝土矿成本支撑较强。 - **交易策略**：短期价格围绕成本线波动，建议多单止盈。 - **风险提示**：投产不及预期、几内亚铝土矿政策收紧。 ### 工业硅 - **市场表现**：主力合约上涨1.48%。 - **基本面**：供应端周产量下降，库存去化；需求端多晶硅产量增加，行业库存上升。 - **交易策略**：短期维持8000-8800元/吨区间窄幅震荡。 - **风险提示**：工厂开工计划、焦煤价格、调控政策、电力供应。 ### 碳酸锂 - **市场表现**：LC2609合约下跌1.0%。 - **基本面**：供给端周产量增加，需求端磷酸铁锂和三元材料排产增长，库存去库幅度扩大。 - **交易策略**：短期基差走强或形成支撑，维持中枢震荡。 - **风险提示**：检修恢复进度、盐湖增量持续性、现货成交贴水走势、新仓单注册增速。 ### 多晶硅 - **市场表现**：主力合约上涨3.19%。 - **基本面**：多晶硅周产量增长，行业库存上升；需求端偏弱，8月排产同比下滑。 - **交易策略**：短期维持高位震荡，关注低价倾销处罚案例。 - **风险提示**：下游减产、光伏行业政策。 ### 锡 - **市场表现**：锡价震荡。 - **基本面**：美伊冲突持续，美元走弱，需求端偏弱。 - **交易策略**：短期震荡偏强。 - **风险提示**：全球需求不及预期。 --- ## 黑色产业 ### 螺纹钢 - **市场表现**：主力合约小幅下跌。 - **基本面**：钢材供需偏弱，但钢厂减产边际改善；板材需求韧性较强。 - **交易策略**：观望为主。 - **风险提示**：微观需求、宏观预期、地缘事件。 ### 铁矿石 - **市场表现**：主力合约小幅下跌。 - **基本面**：供需偏弱，钢厂利润维持低位；港口库存同比增加。 - **交易策略**：观望为主。 - **风险提示**：微观需求、宏观预期、地缘事件。 ### 焦煤 - **市场表现**：主力合约小幅上涨。 - **基本面**：铁水产量回升，焦化厂提涨后提降，供应端库存分化。 - **交易策略**：观望为主。 - **风险提示**：微观需求、宏观预期、地缘事件。 --- ## 农产品市场 ### 豆粕 - **市场表现**：偏震荡。 - **基本面**：全球旧作宽松，新作处于天气市，美豆优良率稳定。 - **交易策略**：观望，关注天气及产量出口兑现度。 - **风险提示**：产区天气、政策变化。 ### 玉米 - **市场表现**：偏弱运行。 - **基本面**：替代品供应充足，下游深加工及生猪养殖亏损严重。 - **交易策略**：震荡偏弱。 - **风险提示**：政策变化。 ### 白糖 - **市场表现**：国际原糖上涨，国内郑糖小幅上涨。 - **基本面**：国内价格接近配额外进口成本，国际基本面好于国内。 - **交易策略**：观望。 - **风险提示**：宏观、政策、天气、进口量。 ### 棉花 - **市场表现**：震荡偏强。 - **基本面**：国际原油价格上涨，国内储备棉销售顺利。 - **交易策略**：择机逢低买入做多。 - **风险提示**：宏观事件、全球气象变化。 ### 棕榈油 - **市场表现**：变动不大。 - **基本面**：供应端季节性增产，需求端出口增长。 - **交易策略**：观望，关注MPOB报告。 - **风险提示**：宏观、政策等外生变量。 ### 鸡蛋 - **市场表现**：期货与现货价格反弹。 - **基本面**：高温影响产蛋率，下游采购积极性提升。 - **交易策略**：短期偏强运行。 - **风险提示**：疫病或天气异常。 ### 生猪 - **市场表现**：期货与现货价格反弹。 - **基本面**：供应充裕，养殖端压栏增重，二育入场。 - **交易策略**：期价反弹修复。 - **风险提示**：疫病或天气异常。 --- ## 能源化工 ### LLDPE - **市场表现**：小幅震荡。 - **基本面**：国产供应回升，进口窗口关闭，需求淡季尾声。 - **交易策略**：短期震荡，中期逢高做空远月。 - **风险提示**：地缘政治、汇率变化、下游复工、新装置投放。 ### PVC - **市场表现**：小幅上涨。 - **基本面**：供应端开工率回升，需求端偏弱，库存高位。 - **交易策略**：观望。 - **风险提示**：产业政策变动。 ### PTA - **市场表现**：维持去库格局。 - **基本面**：PX供应回升，PTA负荷降至历史新低，聚酯工厂减产。 - **交易策略**：多TA空原油套利头寸逐步止盈，关注01沽空TA加工费机会。 - **风险提示**：地缘政治、装置检修、新装置投产、下游需求。 ### 玻璃 - **市场表现**：小幅上涨。 - **基本面**：供应收缩，库存高位，下游订单清淡。 - **交易策略**：观望。 - **风险提示**：宏观预期变动。 ### PP - **市场表现**：小幅震荡。 - **基本面**：国内供应回升，出口窗口关闭，需求偏弱。 - **交易策略**：短期震荡，中期逢高做空远月。 - **风险提示**：地缘政治、汇率变化、下游复工、新装置投放。 ### MEG - **市场表现**：华东现货价格稳定。 - **基本面**：国产供应低位，海外EG装置仍停车，库存近端去库，远端过剩。 - **交易策略**：09多单止盈，01空配。 - **风险提示**：地缘冲突、进口供应、下游需求、装置检修。 ### 原油 - **市场表现**：预计震荡。 - **基本面**：美伊冲突未解决，霍尔木兹海峡未复航，全球油品需求增长。 - **交易策略**：Q3适合逢低买入，关注美伊冲突进展。 - **风险提示**：美伊冲突升级、出口受阻、油价大幅上涨。 ### 苯乙烯 - **市场表现**：小幅震荡。 - **基本面**：供应端库存去化，需求端小幅回升，美伊局势反复。 - **交易策略**：短期震荡偏弱，后期关注地炼检修及通航情况。 - **风险提示**：新装置投产、地缘政治、下游复工。 --- ## 招商期货研究团队 - 研究团队成员包括：王思然、徐世伟、王真军、李国洲、吕杰、安婧、赵嘉瑜、马芸、马幼元、游洋、朱志鹏、曹澄。 - 每位成员均持有投资咨询从业资格证书。 --- ## 重要声明 - 本报告由招商期货有限公司编制，具有期货投资咨询业务资格。 - 报告仅供C3及以上风险承受能力的投资者参考。 - 报告内容基于合法信息，不保证其准确性和完整性。 - 报告不构成投资建议，投资者需自行判断并承担风险。 - 本报告版权归招商期货所有，未经许可不得翻版、复制、引用或转载。