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商品期货早班车总结

核心内容概述

本报告为招商期货发布的商品期货早班车，涵盖黄金、基本金属、黑色产业、农产品及能源化工等多个市场板块。报告分析了各品种的市场表现、基本面变化、交易策略及风险提示，重点关注地缘政治（尤其是美伊冲突）、宏观经济、供需格局及库存变化等因素对价格走势的影响。

主要观点与关键信息

黄金市场

• 市场表现：国际金价上涨0.74%，收报4505.31美元/盎司；国内金交所9999上涨0.22%，沪金主力合约上涨0.29%。国际银价微涨0.07%。
• 基本面：美伊停火谈判前景影响贵金属价格；欧洲央行表示可能在会议中加息，但不会因伊朗问题而犹豫；美国2月进口价格环比上涨，剔除石油后仍创新高；国内黄金ETF小幅流入，库存维持稳定。
• 交易策略：建议重新布局多单，白银市场建议前期空单逐步获利离场。
• 风险提示：央行停止购金，美联储货币政策意外转向。

基本金属

• 铜：价格震荡，市场关注中东局势。供应端铜矿紧张格局未改，交易策略建议暂时观望。
• 铝：价格小幅上涨，国内需求上升，但海外供应扰动及中东局势不确定性仍存，预计价格维持宽幅震荡。
• 氧化铝：价格下跌，受中东局势及原油价格回落影响，短期震荡运行。
• 锌：价格小幅下跌，铅市场受进口预期及再生铅亏损影响，锌价反弹空间有限，建议观望。
• 工业硅：价格小幅上涨，西南地区复产意愿增强，需求端多晶硅复工，预计维持8100-8900区间震荡。
• 多晶硅：价格小幅上涨，行业库存增幅收窄，但下游采购疲软，建议以观望为主。
• 锡：价格震荡偏强，供应略有缓解，需求积极，建议观望。

黑色产业

• 螺纹钢：价格下跌，供需短期偏弱，交易策略建议观望，空单谨慎持有。
• 铁矿石：价格下跌，供需边际改善，交易策略建议观望。
• 焦煤：价格小幅下跌，供应端保持高位，交易策略建议观望，空单谨慎持有。

农产品市场

• 豆粕：价格震荡，全球供需宽松预期不变，关注原油及美豆需求兑现度。
• 玉米：价格回落，政策调控预期增强，交易策略建议震荡偏弱。
• 棉花：国际价格继续上涨，国内期价震荡偏强，建议逢低买入。
• 棕榈油：价格下跌，供应预期增加，需求阶段性改善，建议观望。
• 鸡蛋：现货价格窄幅震荡，供应充足，期价预计震荡偏弱。
• 生猪：期现货价格延续跌势，供强需弱，建议观望。

能源化工

• LLDPE：价格小幅下跌，供应减少，需求环比改善，短期跟随原油波动，中长期建议逢高做空。
• PVC：价格下跌，供应减少，需求偏弱，建议正套。
• 玻璃：价格下跌，供应减产，需求疲软，建议买玻璃卖纯碱。
• PP：价格小幅下跌，供应受美伊冲突影响，短期跟随原油波动，中长期建议逢高做空。
• 原油：价格先跌后涨，美伊冲突导致霍尔木兹海峡封锁，对全球原油出口造成影响，油价存在较大波动风险。
• 苯乙烯：价格小幅下跌，供应受美伊冲突影响，短期跟随原油波动，中长期供需走弱。

交易策略汇总

风险提示汇总

研究团队信息

• 研究团队成员：王思然、徐世伟、王真军、李国洲、吕杰、安婧、赵嘉瑜、马芸、马幼元、游洋、朱志鹏、曹澄
• 证书编号：Z0017486, Z0001836, Z0010289, Z0020532, Z0012822, Z0016777, Z0016776, Z0018708, Z0018356, Z0019846, Z0019924, Z0021223

重要声明

• 本报告由招商期货有限公司编制，具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格。
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• 报告内容仅供参考，不构成对所述品种买卖的出价或投资建议。
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