医药生物行业2018年策略报告_行业变革进行中_聚焦创新和产业升级_29页_1mb

医药生物行业2018年策略报告总结

核心内容

本报告分析了2017年医药生物行业的发展趋势，并提出了对2018年的投资建议。核心观点包括：行业增速回暖，盈利能力改善；估值修复，个股表现分化；产业升级持续推进，政策、市场和需求变化是主要驱动因素；重点推荐创新药、仿制药及医药流通领域。

主要观点

• 行业增速回升：2017年1-10月，医药制造业主营收入同比增长13.10%，利润总额同比增长18.20%，增速较去年同期上升。
• 盈利能力增强：医药生物板块销售毛利率和销售净利率均有所提升，盈利能力逐步改善。
• 市场表现分化：申万医药生物指数累计上涨2.45%，板块内个股涨跌分化明显，白马龙头表现优异，而中小型企业受政策影响表现不佳。
• 政策推动产业升级：多项政策如临床试验改革、审评审批优化、一致性评价、两票制等推动行业集中度提升和技术创新。
• 技术引领创新：肿瘤精准医疗、医学影像AI、CAR-T、无创产前筛查等新技术推动医药产业升级。

关键信息

1. 行业方面：增速回升，盈利好转

• 行业增速回暖：2017年1-10月医药制造业主营收入增长13.10%，利润增长18.20%，增速较去年同期上升。
• 细分行业表现：医疗服务、医疗器械和生物制品收入增速领先，化学制剂、生物制品和医药商业净利润增长较快。
• 盈利能力改善：销售毛利率和销售净利率分别提升0.81和0.58个百分点，期间费用率基本持平。

2. 市场表现：估值修复，分化明显

• 行业指数表现：申万医药生物指数报收7,988.35点，累计上涨2.45%，在申万一级行业中排名第十。
• 个股涨跌分化：103家公司上涨，180家公司下跌，市值超过300亿的公司涨幅较大，而市值小于100亿的公司跌幅显著。
• 重点推荐公司：恒瑞医药、复星医药、康弘药业、华海药业、京新药业、翰宇药业、益丰药房、信立泰、通化东宝、乐普医疗等。

3. 投资策略：产业升级进行中，关注政策、市场和需求变化

3.1 政策引导产业升级

• 创新政策支持：国家出台多项政策鼓励药品医疗器械创新，包括临床试验管理改革、审评审批优化、药品持有人制度等。
• 创新成果初现：多个自主研发的创新药上市，如埃克替尼、阿帕替尼等，显示出国内创新环境的改善。
• 重点推荐创新企业：复星医药、恒瑞医药、安科生物、沃森生物、万东医疗等。

3.2 市场驱动产业升级

• 一致性评价提升集中度：通过一致性评价的仿制药将享受政策优惠，如优先采购、医保目录准入等，提升行业集中度。
• 两票制压缩流通环节：两票制将减少中间环节，推动医药流通模式向扁平化发展，提升行业效率。
• 重点推荐仿制药与医药流通企业：京新药业、翰宇药业、华海药业、国药一致、益丰药房等。

3.3 需求引领产业升级

• 人口结构变化推动需求：老龄化和新生儿数量增加将提升医疗需求，尤其是慢性病和儿童药市场。
• 消费升级带动产业：居民医疗支出占比持续上升，推动对高品质医疗服务和药品的需求。
• 重点推荐老龄化相关企业：信立泰、通化东宝、乐普医疗等。

重点推荐标的

图表与数据

• 图1-3：显示医药制造业主营收入、利润总额及工业增加值的变化趋势。
• 图4-7：展示医药生物板块收入、净利润、利润率及期间费用率的变动情况。
• 图8-15：分析申万一级和二级行业指数涨跌幅、个股表现及估值情况。
• 图16-25：反映在研化合物数量、专利失效药物市场、生物类似药市场及单抗药物申报情况。
• 图26-37：展示人口结构变化、医疗消费支出增长及儿童药市场发展。

总结

2018年医药生物行业将继续处于产业升级阶段，政策支持、市场集中度提升及需求变化是主要驱动力。重点投资方向包括创新药、仿制药及医药流通，建议关注相关领域的龙头企业，以把握未来行业增长机会。