20210728-上海证券-2021年6月工业企业利润数据点评_盈利向好_价格因素或持续掣肘恢复_10页_723kb

报告摘要

上海证券研究报告总结：2021年6月工业企业利润数据点评

核心内容概述

2021年6月，中国工业企业利润数据呈现出盈利向好、价格因素影响显著、行业恢复不均衡等特征。上半年，全国规模以上工业企业利润总额同比增长 66.9%，两年平均增长 20.6%，显示出工业企业盈利的稳定恢复趋势。然而，价格因素和经济恢复带来的供需变化，对部分行业利润形成持续压力，同时，私营和小微企业盈利恢复相对较慢，表明企业效益恢复仍存在不平衡问题。

主要观点

整体盈利向好
- 上半年全国规模以上工业企业利润总额同比增长 66.9%，两年平均增长 20.6%，仍维持在 20% 以上的增速。
- 6月份当月利润同比增长 20.0%，两年平均增速 15.7%，各项增速较之前均有下降。
- 企业整体经营状况持续改善，营业收入同比增长 27.9%，单位成本费用下降，营业收入利润率同比提高 1.66个百分点。
市场或迎来回暖
- 楼市泡沫对经济的压制作用逐渐显现，影响市场预期。
- 中国经济仍处于“底部徘徊”阶段，内生增长动力偏弱。
- 短期通胀拐点到来，通胀消退交易将成为市场主导因素。
- 随着通胀消退和经济下行，利率体系可能稳中偏降，资本市场或将回暖。
当前支撑有力，后续或将趋弱
- 6月同比数据受基数效应影响回落，但从两年平均增速看，经济仍保持景气。
- 海外疫情控制和全球产能复苏可能导致出口边际回落，影响工业生产增速。
- 外需减弱将暴露楼市泡沫对内生增长的抑制。
- 芯片等关键产业的制约和大宗商品价格高位运行，对经济形成负面扰动。
- 随着低基数效应消退，经济可能面临“稳中趋落”的趋势。

关键数据与行业表现

1—6月份数据概览

指标	数值（亿元）	同比增长	两年平均增速
工业企业利润总额	42183.3	+66.9%	+20.6%
采矿业利润总额	3821.1	+133%	+16.5%
制造业利润总额	35677.3	+67.3%	+22.8%
营业收入	59.29万亿元	+27.9%	-
营业成本	49.54万亿元	+26.4%	-
营业收入利润率	7.11%	+1.66个百分点	-

行业利润增长情况

40个行业利润同比增长，仅1个行业持平。
36个行业利润增长两位数以上，占 87.8%。
7个行业增速超过100%，包括：
- 有色金属冶炼和压延加工业：+273%
- 石油和天然气开采业：+249%
- 黑色金属冶炼和压延加工业：+234%
- 化学原料和化学制品制造业：+177%
- 煤炭开采和洗选业：+114%
- 汽车制造业：+45.2%
- 计算机、通信和其他电子设备制造业：+45.2%
高技术与装备制造业表现突出：
- 高技术制造业利润同比增长 62.0%，两年平均增长 36.2%。
- 装备制造业利润同比增长 39.5%，两年平均增长 18.3%。
消费品制造业逐步回升：
- 消费品制造业利润同比增长 38.6%，两年平均增长 17.0%。
- 医药制造业利润同比增长 88.8%，两年平均增长 38.8%。
- 化纤行业利润两年平均增长 68.3%，食品制造行业利润两年平均增长 7.2%。