20220822-华鑫证券-金融工程周报_从情绪指标背离看小盘股调整_21页_7mb

从情绪指标背离看小盘股调整总结

核心内容

本报告分析了当前市场行情，重点围绕加息预期与大小盘风格切换，探讨小盘股（中证1000）的调整逻辑与配置建议。通过资金流跟踪、情绪指标分析以及行业轮动策略，为投资者提供市场判断与操作方向。

主要观点

• 加息预期小幅回升：上周7月会议纪要发布后，加息预期小幅回升，CME利率期货隐含加息预期为0.63，仍处于50-75bp区间。8月10日CPI数据公布后，美债收益率上行，对成长风格形成压制。
• CDS信用违约互换走低：CDS整体呈下行趋势，CPI公布后加速走低，反映市场对国内信用风险的担忧有所缓解，北向资金重回净流入。
• 小盘股情绪指标背离：当前小盘股（中证1000）在周度级别出现情绪指标向下但价格仍惯性上涨的背离现象，历史类似情境多以指数补跌为主，可能即将迎来磨底。
• 资金流向分析：北向资金整体净流入40.90亿元，配置盘流出，交易盘流入；主力资金继续流出，惜售稳定及周期板块；融资盘买入电新、化工、电子、汽车、食品饮料等。
• 行业配置建议：推荐关注石油石化、煤炭、电力及公用事业、机械、电力设备及新能源、食品饮料、交通运输、电子等行业，调整组合以增强配置。
• ETF表现：能源ETF（159930）、煤炭ETF（515220）表现良好，机器人ETF（562500、159770）累计持有收益率冲击9%，但电子ETF、消费电子ETF、信息技术ETF有所回落。

关键信息

一周行情回顾

• 主要行业表现：电力设备及新能源涨幅最大（8.43%），煤炭次之（6.31%），而汽车和消费者服务表现较差（-0.67%、-0.12%）。
• 资金流向：
  • 北向资金整体净流入40.90亿元。
  • 配置盘净流入-25.06亿元，交易盘净流入65.96亿元。
  • 主力资金流出，惜售稳定及周期板块。
  • 融资盘净买入电新、化工、电子、汽车、食品饮料。

资金流跟踪

• 北向资金细分：中资交易盘净流入4.16亿元，港资净流入8.43亿元，外资净流入53.38亿元。
• 配置盘与交易盘：
  • 配置盘净买入电力设备及新能源（20.94亿元）、计算机（5.76亿元）等。
  • 交易盘净买入电力设备及新能源（22.11亿元），净卖出计算机（-9.70亿元）等。
• 北向资金流入趋势：电力设备及新能源为净买入最多行业，医药为净卖出最多行业。

组合跟踪

• 组合收益：上周组合绝对收益为-0.98%，相对沪深300为-0.02%，相对一级行业等权收益率超额收益为-0.90%。
• 行业表现：煤炭、机械等行业跑赢行业等权2%以上。
• 调仓信号：看多石油石化、煤炭、电力及公用事业、机械、电力设备及新能源、食品饮料、交通运输、电子；调出非银金融、医药、有色金属、基础化工。
• ETF表现：能源ETF、煤炭ETF表现良好，机器人ETF累计收益率冲击9%，但电子ETF等有所回落。

风险提示

• 数据来自公开市场，模型可能存在失效风险。
• 历史业绩不预示未来表现，市场环境变化可能导致模型失效。

结论

当前小盘股（中证1000）虽有惯性上涨，但情绪指标已出现背离，表明可能面临调整。建议投资者保持风格趋于均衡，关注石油石化、煤炭、电力及公用事业、机械、电力设备及新能源、食品饮料、交通运输、电子等行业。ETF组合表现良好，但需注意电子等板块的短期回调风险。