20231208-广州期货-一周集萃-郑棉_仓单急速增加_反弹高度或受限_21页_1mb

郑棉分析报告总结

市场回顾

• 郑棉05合约在145万关口寻得支撑后，空头资金离场，价格反弹。受宏观面消息提振，文华商品指数三连阳。
• 美棉价格企稳并涨停，支撑国际市场情绪。

核心矛盾

1. 供应端：
   • 新棉成本支撑被打破，部分地区籽棉价格跌破7元/斤。
   • 仓单量激增（截至12月7日，同比增幅极大），可满足01合约交割需求，限制反弹空间。
   • 棉花、棉纱进口量均呈增加趋势，尤其棉花月度进口量环比、同比增幅显著。
2. 需求端：
   • “金九银十”旺季不旺，下游订单匮乏，工商业库存加速积累至历史高点。
   • 纱线价格持续下跌，进口棉纱增加加剧市场下行压力。
   • 纺织服装出口数据不佳，纺织行业利润下滑严重。

观点与展望

• 短期：跟随商品反弹，但高度受限。01合约企稳，05合约跟随行情。
• 操作建议：考虑5-9正套策略。

风险因素

1. 宏观风险：国际金融市场因政策、地缘冲突等突发大幅波动（下行风险）。
2. 供给增加风险：新棉产量超出预期，仓单继续快速增加。
3. 需求恶化风险：下游订单持续不足，库存消化不及预期。