20220218-广州期货-一周集萃_郑棉_外盘飞流直下_郑棉支撑仍存_8页_714kb

郑棉研究报告总结

核心内容

本报告分析了郑棉近期的市场走势、供需变化及未来展望，指出当前郑棉价格在震荡偏弱中运行，短期内支撑较强，但上涨动能不足。整体市场环境受外盘影响较大，同时受到国内种植意愿和下游需求的影响。

主要观点

1. 行情回顾

• 郑棉05合约在2月18日收盘价为21,285元/吨，相比2月12日下跌2.16%。
• 整体走势震荡偏弱，郑棉05合约持仓减少，而郑棉09合约持仓增加。
• 价格回调空间有限，但缺乏大涨动能。

2. 供给端分析

• 外盘大幅回落，特别是ICE期棉回踩120美分/磅，对郑棉形成压力。
• 中国棉花商业库存为555.45万吨，环比微降，工业库存为86.91万吨，环比下降。
• 仓单加有效预报减少至1.95万张，基差扩大至1600元/吨左右。

3. 需求端分析

• 棉纱试探性上涨，但纺织行业仍处于亏损状态，新订单指数有所回升。
• 纱线库存为27.87天，坯布库存为33.98天，均处于历史高位。
• 下游企业仍较为谨慎，原料库存极低，预计补库力度有限。

4. 进口情况

• 12月月度进口量回升至14万吨，进口利润扩大至1800元/吨左右。
• 中国对美棉的订单大幅减少，显示出市场对棉价的不乐观预期。

5. 价差表现

• 跨期价差基本持稳，5-9价差收敛至840元/吨，9-1价差维持在1310元/吨。

6. 美棉动态

• 美棉出口量因物流问题被调减，期末库存增加，出口订单量明显回落。
• 中国累计签约进口美棉87.8万吨，占美棉已签约量的30.38%。

关键信息

• 价格走势：郑棉价格震荡下行，但下方支撑较强，预计短期内高位震荡。
• 支撑位：21000元/吨是短期重要支撑位。
• 操作建议：轻仓试多或卖出CF2205P20800看跌期权。
• 风险因素：
  • 宏观风险：国际金融市场可能因政策、疫情等原因突然回调。
  • 行业风险：高价难以传导，订单情况差，纱厂补库力度薄弱。

行情展望

• 郑棉价格在高位震荡，回调空间有限。
• 中下游企业库存高、利润低，涨价缺乏持续性。
• 种植季若价格大涨，可能引发种植面积超预期增加，对后期价格形成压力。
• 外盘下跌导致内外价差扩大，郑棉需等待中下游开市后的情况。

行业动态

• 中国棉纺织行业PMI为35.16%，环比下降，市场景气度继续下滑。
• 中国棉花商业库存同比增加，工业库存同比减少。
• 纱线和坯布库存均处于历史高位，显示下游需求疲软。

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  • 期货从业资格：F3032560
  • 投资咨询资格：Z0014338
  • 邮箱：xie.ziqi@gzf2010.com.cn

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广州期货研究中心致力于提供全面、深入、及时的研究服务，涵盖宏观、金融、金属、能化、农牧等全品种衍生工具。研究中心下设多个二级部门，包括综合部、农产品研究部、金属研究部、化工能源研究部、金融衍生品研究部、创新研究部等。

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