20170501-华融证券-食品饮料行业周报_16页_1mb

食品饮料行业周报总结（2017.04.24-2017.04.30）

核心内容概述

本行业周报分析了2017年4月24日至4月30日期间食品饮料行业的市场表现、板块估值、重点数据跟踪及行业要闻。整体来看，食品饮料板块表现弱于沪深300指数，其中白酒板块相对稳定，而其他子行业如啤酒、葡萄酒、肉制品等跌幅较大。同时，行业内部整合加速，茅台、老白干等企业积极布局，推动大健康产业与白酒产业的融合。

主要观点

• 市场表现：食品饮料板块整体下跌1.5%，低于沪深300指数的跌幅0.78%。白酒板块相对稳定，但部分公司表现不及预期。
• 估值情况：食品饮料行业PE为30.95倍，较上周略有下降。细分子行业中，乳制品、肉制品和白酒PE较高，显示估值压力。
• 行业趋势：白酒行业整体复苏趋势不变，但估值已趋于合理甚至出现泡沫，需警惕资金层面的博弈风险。其他子行业基本面改善有限，全年仍为“时间换空间”的过程。
• 投资建议：短期对白酒板块需谨慎，后期震荡回调可积极介入。对其他子行业，可关注具有较好安全边际的个股。

关键信息

行情回顾

• 沪深300指数下跌0.78%，食品饮料板块下跌1.5%。
• 白酒板块整体表现相对稳定，但部分子行业如啤酒、葡萄酒、肉制品等跌幅较大。
• 重点关注公司中，贵州茅台上涨3.23%，洽洽食品下跌8.81%，中炬高新下跌2.8%等。

行业数据

• 白酒价格：截至4月28日，京东与一号店53°飞天茅台价格保持1299元不变，五粮液、洋河梦之蓝等高端白酒价格无明显波动。
• 猪肉价格：全国猪肉平均批发价为21.61元/公斤，环比下降0.18元/公斤，猪粮比价为9.7。
• 乳制品价格：全国主产区生鲜乳均价为3.5元/公斤，环比下降0.3%，但零售价有所企稳。国产婴幼儿奶粉零售价为170.13元/公斤，中老年奶粉售价为93.94元/公斤。

行业重点新闻

1. 茅台控价行动

   • 茅台为防止价格过快上涨，采取“组合拳”策略，包括成立市场检查小组、签订承诺书、统一标价、规范经营等。
   • 茅台通过与商超和电商平台合作，确保销售价格不超过1299元/瓶，并对违规产品进行回购。

2. 三全鲜食项目夭折

   • 三全食品2016年年报显示，其子公司中7家亏损，三全鲜食项目亏损扩大。
   • 项目进展缓慢，鲜食贩卖机和App均未实现预期目标，导致三全食品在财报中不再提及该项目。

3. 茅台与修正集团战略合作

   • 茅台集团与修正集团签署战略合作协议，共同开发保健酒产品，融合双方的研发与生产优势。
   • 修正集团拥有强大的中药研发能力，而茅台则具备白酒品牌与生产经验，合作被视为行业融合的典范。

4. 老白干收购丰联酒业

   • 老白干拟以14亿元收购丰联酒业100%股权，成为第二大股东。
   • 丰联旗下四家酒企（安徽文王酿、山东孔府家、湖南武陵、河北乾隆醉）将扩大老白干在多个地区的市场影响力。
   • 对赌协议要求丰联酒业未来三年净利润分别达到6676.6万元、4687.12万元和7024万元。

投资建议

• 白酒板块：估值合理或出现泡沫，需警惕资金博弈风险。短期谨慎，后期震荡回调可积极介入。
• 其他子行业：基本面改善有限，全年仍为“时间换空间”的过程，建议关注具有较好安全边际的个股。
• 行业评级：中性（维持），建议投资者理性看待市场波动，关注长期趋势。

总结

本周食品饮料板块整体表现不佳，但白酒板块仍具较强业绩确定性。茅台通过多项措施确保价格稳定，显示出其对市场和消费者的重视。三全鲜食项目因投入产出不匹配而夭折，反映出新兴业务的风险。同时，茅台与修正集团的合作以及老白干对丰联酒业的收购，预示着白酒行业整合加速。建议投资者短期对白酒板块保持谨慎，关注长期价值。