20240504-天风证券-诺瓦星云-301589.SZ-深耕LED显示控制和视频处理_业务有望持续扩张_3页_703kb

诺瓦星云（301589）2023年报及2024一季报点评报告摘要

投资评级： 买入(维持评级)

目标价格： （维持，原文目标价处有误，未见合理更新信息）

核心内容：

1. 业绩概览 (2023 & 2024 Q1)： 报告显示，2023年公司实现营业收入 305.4 亿元，同比增长 40.5%；实现归母净利润 61 亿元，同比增长 97%，毛利率提升至 52.4%。2024年第一季度，公司业绩爆发式增长，营收 68.1 亿元，同比增长 2266%，归母净利润 123 亿元，同比增长 4454%。

2. 业务结构： 公司核心业务为LED显示控制系统、视频处理系统、信息发布与管理系统、配件及其他业务。 LED显示控制系统及视频处理系统是增长的主要驱动力(同比增速分别为302%和588%)。境内市场增长迅速(营收同比增长415%)，境外市场也保持较快增长(同比增长351%)。

3. 研发投入： 2023年研发支出达 44.2 亿元，同比增长 384.7%。公司掌握多项核心技术，如高精度校正、微小间距画质引擎、高同步性视频处理、智能图像处理及集群故障识别等。多个新项目（如COEX系列、云服务解决方案）正在开发验证中。

4. 未来展望与项目投资： 公司计划将募集资金投资于 诺瓦光电显示系统产业化研发基地项目、超高清显示控制与视频处理技术中心项目等多个方向，旨在提升核心竞争力、支持业务创新并改善未来业绩。预计2024-2026年归母净利润将持续高速增长，分别达到 71/133/193 亿元。

5. 分红政策： 公司公告了较大幅度的分红和资本公积转增股本方案，每10股派发现金红利 97 元（含税），并每10股转增 8 股。

6. 估值与风险：

   • 当前主要估值指标市盈率（PE）为 695，市净率（PB）为 14.0。
   • 主要风险点包括原材料价格上涨、市场竞争加剧、知识产权保护风险及LED显示行业景气度变化风险。