20251230-五矿期货-能源化工日报_29页_3mb

报告摘要

能源化工日报总结（2025-12-30）

核心内容概述

本日报主要分析了原油、甲醇、尿素、橡胶、PVC、聚烯烃、聚酯、燃料油等能源化工品种的行情及策略观点，涵盖价格变动、库存情况、供需分析以及市场预期。

原油

行情资讯：
- INE主力原油期货收跌8.60元/桶，跌幅1.94%，报434.80元/桶。
- 相关成品油期货均下跌，其中高硫燃料油跌44元/吨（跌幅1.76%），低硫燃料油跌49元/吨（跌幅1.62%）。
- 欧洲ARA周度数据显示，汽油库存环比累库0.94百万桶，柴油库存环比去库0.27百万桶，总体成品油库存环比累库0.67百万桶。
策略观点：
- 尽管地缘溢价已消散，OPEC增产量级极低，油价短期不宜过于看空。
- 建议维持低多高抛的区间策略，短期观望为主，等待OPEC出口数据验证。

甲醇

行情资讯：
- 区域现货价格整体下跌，江苏、鲁南、河南等地跌幅较大。
- 主力期货合约无变动，报2161元/吨，MTO利润报137元/吨。
- 港口库存高位，进口到港仍处于高位，港口压力仍在。
策略观点：
- 盘面回归现实逻辑，基本面仍有一定压力，预计低位整理为主。
- 建议短期观望，等待基本面变化。

尿素

行情资讯：
- 区域现货价格无变动，总体基差报-25元/吨。
- 主力期货合约无变动，报1735元/吨。
- 出口进度缓慢，港口库存小幅走高。
策略观点：
- 基差与月间价差走强，储备需求和复合肥开工带动短期需求好转。
- 供应端气制装置开工季节性回落，煤制装置变化不大，整体供应预计季节性回落。
- 基本面改善，但出口政策和成本支撑限制下跌空间，预计震荡筑底为主。
- 建议逢低多配，关注出口及淡储需求。

橡胶

行情资讯：
- 胶价震荡走弱，多空观点分歧。
- 多头认为东南亚天气和橡胶林现状可能限制增产，季节性预期转涨，中国需求预期转好。
- 空头认为宏观预期不确定，需求处于淡季，EUDR推迟预期，供应利好不及预期。
- 轮胎开工率边际变差，库存压力增加。
策略观点：
- 中性思路，暂时观望。
- 建议部分平仓买RU2605空RU2609对冲策略。

PVC

行情资讯：
- PVC05合约下跌55元，报4777元/吨，常州SG-5现货价上涨20元。
- 成本端电石、兰炭、乙烯、烧碱价格均无明显变动。
- PVC整体开工率77.2%，环比下降0.2%；需求端开工率44.5%，环比下降0.9%。
策略观点：
- 企业综合利润位于历史偏低位，估值压力较小。
- 供应过剩格局难以扭转，短期情绪带动反弹，中期以逢高空配为主。
- 关注出口政策及成本支撑。

聚烯烃

聚乙烯：
- 主力合约下跌12元，现货上涨50元，基差走强。
- 上游开工率82.66%，环比上涨0.05%；下游开工率42%，环比下降0.45%。
- 供应端无新产能投放，库存高位去化，对价格支撑回归。
- 建议逢低做多LL5-9价差。
聚丙烯：
- 主力合约下跌18元，现货无变动，基差走强。
- 上游开工率76.92%，环比下降0.32%；下游开工率53.8%，环比下降0.19%。
- 供需双弱，库存压力较高，短期无明显矛盾。
- 建议等待供应过剩格局转变，把握逢低做多机会。

聚酯

PX：
- PX03合约下跌286元，报7270元；PXCFR下跌28美元，报891美元。
- PX负荷维持高位，下游PTA检修较多，整体负荷中枢较低。
- 预期检修季前PX维持小幅累库格局。
- PXN估值空间打开，建议关注中期逢低做多机会。
PTA：
- PTA05合约下跌158元，报5122元；华东现货下跌110元，报5065元。
- PTA负荷72.5%，环比下降0.7%；下游负荷90.4%，环比下降0.7%。
- 估值修复至正常水平，但短期需警惕过度预期下的回调风险。
- 明年供需偏强，建议关注逢低做多机会。
乙二醇：
- EG05合约下跌29元，报3817元；华东现货上涨21元，报3687元。
- 乙二醇负荷73.3%，环比上升1.4%；下游负荷90.4%，环比下降0.7%。
- 港口库存累库，进口预期回落但幅度有限。
- 建议中期关注新装置投产对利润的影响，把握逢低做多机会。

燃料油

行情资讯：
- 新加坡高硫燃料油现货价格下跌，低硫燃料油现货价格无明显变动。
- 高硫燃料油库存环比累库，低硫燃料油库存环比去化。
- 裂解价差和基差变化显示市场供需格局。

沥青

行情资讯：
- 沥青价格震荡，库存变化反映供需情况。
- 轮胎开工率下降，库存压力增加。

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