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晨会纪要总结（2026年第45期）

一、核心内容概览

本期晨会主要围绕商品指数每日市场跟踪、宏观要闻以及主要品种晨会观点展开，对全球及国内市场进行了全面分析。整体市场受到中东局势、美国通胀数据、美联储政策预期、国内两会闭幕等多重因素影响，呈现震荡偏强走势。

二、宏观要闻

1. 中美关系与地缘政治：

   • 十四届全国人大四次会议即将闭幕，外交部长王毅强调中美关系“大年”。
   • 伊朗局势仍是市场关注焦点，美国强调不打击伊朗石油和天然气基础设施。
   • 中日关系走向取决于日方的选择。

2. 全球市场动态：

   • 本周将公布中国2月通胀数据、外贸及金融信贷数据。
   • 美国2月CPI数据为2.4%，符合预期。
   • 北美夏令时开始，交易时间提前。
   • 中东冲突导致油价飙升，美油一度涨22%，引发市场对能源供应的担忧。

3. 技术与安全风险：

   • OpenClaw开源AI智能体存在较高安全风险，工信部提醒注意配置与权限管理。
   • 国家统计局将公布2月CPI、PPI数据，机构预测CPI同比上涨0.9%，PPI同比降幅缩窄至1.2%。

三、主要品种晨会观点

1）农产品

• 白糖：主力合约收于5423元/吨，微涨0.26%。供应端压力大，国内榨季高峰释放产量，进口到港量偏高。国际方面，印度、泰国糖产预期下调，支撑糖价。短期震荡区间5380-5450元/吨，需警惕国际糖价波动。
• 玉米：主力合约收于2395元/吨，上涨0.59%。供应端惜售情绪仍存，但需警惕3月中旬气温回升带来的潮粮上量风险。短期震荡偏强，关注2400元附近压力。
• 花生：主力合约收于8034元/吨，上涨0.58%。进口量减少支撑价格，供需格局相对均衡。短期窄幅震荡，上方压力8100元，下方支撑7950元。
• 生猪：价格弱势，出栏积极，期货盘面贴水，市场处于寻底过程。
• 鸡蛋：现货稳中偏强，基准地主产区报价2.8元/斤，需求支撑明显，短期震荡偏强。
• 红枣：现货价格暂稳，技术反弹后高位遇阻，建议高抛低收。
• 棉花：郑棉主力合约上涨1.27%，突破盘整区间。内外棉价差对上方空间形成压力，建议逢低布局多单。

2）能源化工

• 烧碱：现货价格稳定，库存环比下降，但出口订单和转产情况需关注。短期高抛低吸为主。
• 双焦：焦煤和焦炭价格震荡偏强，需求支撑尚可，但成交偏弱。整体走势坚挺，策略上高抛低吸。
• 双胶纸：价格窄幅震荡，供应端因湛江晨鸣3厂复产有所改善，需求端传导不畅。短期震荡区间4080-4144元/吨。
• 尿素：价格持稳，供应充足，需求有所改善。短期延续高位整理，需关注宏观影响及需求跟进。
• 碳酸锂：主力合约大幅下跌4.88%，跌破关键支撑位。供应端复产预期与矿端利空压制价格，短期弱势延续。

3）有色金属

• 金银：COMEX黄金与白银期货分别下跌1.83%与1.85%，避险需求与美联储降息预期压制贵金属。
• 铜铝：现货价格稳定，铜铝比价或继续回归。整体走势偏强，但需警惕中东局势进一步升级。
• 氧化铝：现货价格微涨，库存仍偏高，但广西新增产能可能影响库存变化。短期震荡偏多。
• 螺纹钢与热卷：螺纹钢夜盘上涨，热卷亦上涨。库存有望见顶，基本面改善预期存在，建议区间内逢低做多。

4）金融期权

• 股指期权：A股三大指数集体下跌，市场情绪偏弱。沪深300、上证50、中证1000股指期货均出现贴水，隐含波动率升高。
• 操作建议：趋势投资者关注品种间强弱套利机会，波动率投资者可持有卖出宽跨式头寸做空波动率。

四、关键信息与风险提示

1. 市场不确定性：中东局势、美国通胀数据、美联储政策走向、国内两会闭幕等均对市场构成影响。
2. 商品价格波动：白糖、玉米、棉花等品种受供需变化影响，价格区间震荡，需关注外盘及成本支撑。
3. 操作策略：
   • 农产品：白糖、玉米短期震荡，棉花突破后可逢低布局。
   • 能源化工：烧碱、双焦走势坚挺，但需警惕回调。
   • 有色金属：铜铝比价回归，氧化铝震荡偏多。
   • 金融期权：短线滚动操作，关注波动率与套利机会。
4. 风险提示：需警惕国际糖价超预期波动、潮粮集中上量、地缘冲突升级、津巴布韦出口管制等潜在风险。

五、总结

本期市场整体呈现震荡偏强态势，但受地缘政治、通胀预期及政策预期等多重因素影响，波动加剧。农产品、能源化工及有色金属板块均有各自的操作逻辑，建议投资者根据品种特性及市场情绪进行区间操作或趋势布局。金融期权方面，市场波动率升高，需关注隐含波动率及套利机会。整体来看，短期市场仍需消化不确定性，操作上以低吸滚动为主，关注关键支撑与压力位，避免追高。