> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铜市日评总结 | 2026.07.21 ## 核心内容概述 2026年7月21日，铜市整体呈现偏强震荡态势，主要受非美现货供应收紧及LME铜库存下降等因素支撑。市场对美伊恢复谈判的预期有所升温，但避险情绪仍对铜价形成一定压制。国内铜价表现强劲，沪铜升水扩大，但终端需求疲软限制了价格的持续上涨空间。 --- ## 主要观点 1. **地缘政治因素** - 美军持续轰炸伊朗，伊朗表示已收到调解方案并正在评估，美方也表示愿意继续谈判。 - 胡塞武装封锁曼德海峡引发市场担忧，但油价盘中探低后回升，维持在83美元高位。 - 市场普遍倾向于交易特朗普TACO（即特朗普政府可能采取的缓和政策），短期内可能观望局势变化。 2. **铜价走势分析** - **LME铜**：铜价强劲上涨，CL升水扩大至500美元，注销仓单占比超50%，现货贴水快速收窄至平水。 - **沪铜**：现货升水扩大至440元，8-9月升水扩大至150元，进口利润收窄至零元附近，远三月进口转为亏损200元。 - **市场结构**：高升水叠加铜价上涨，导致下游买盘偏弱，精废杆价差扩大至1600元。国内被迫提高出价争夺进口货源，非美现货供应快速收紧。 3. **基本面数据** - **中国6月产量**：精铜产量133.4万吨，同比增加3.2万吨；累计产量760万吨，同比增加24万吨。 - **中国6月进口**：进口量28万吨，累计141万吨，同比减少23万吨。 - **中国6月出口**：出口4.8万吨，累计32万吨，上半年累计净进口109万吨，较去年同期少25万吨。 - **铜材产量**：6月铜材产量216万吨，同比减少5万吨；半年累计产量1198万吨，同比增加22万吨。 - **整体需求**：上半年需求增长偏弱，显示市场对铜的需求尚未强劲反弹。 4. **市场情绪与技术面** - 沪铜今日增仓站上105000点，短线强升水结构支撑铜价继续上涨。 - 但需警惕淡季终端需求疲软，铜价上涨可能缺乏持续动力。 - 市场对关税政策的期待尚未兑现，若无进一步消息，铜价冲高可能持续性不足。 --- ## 关键信息汇总 | 项目 | 数据 | 说明 | |------|------|------| | LME铜升水 | 500美元 | 现货升水扩大，市场对铜的需求支撑增强 | | 注销仓单占比 | 超50% | 表明市场对现货的偏好上升 | | 沪铜现货升水 | 440元 | 国内铜价上涨，进口利润收窄 | | 远三月进口亏损 | 200元 | 非美现货供应紧张，国内进口成本上升 | | 精废杆价差 | 1600元 | 下游采购意愿减弱，价差扩大 | | 中国6月精铜产量 | 133.4万吨 | 同比小幅增长，但增幅有限 | | 中国上半年净进口 | 109万吨 | 较去年同期减少25万吨，需求增长偏弱 | | 沪铜增仓 | 站上105000点 | 短线市场情绪偏强，支撑铜价上涨 | | 终端需求 | 淡季偏弱 | 铜价上涨可能缺乏持续动力 | | 关税政策预期 | 未有明确消息 | 市场观望，铜价冲高或受限 | --- ## 结论 铜价短期内受非美现货供应收紧及LME铜库存下降支撑，呈现偏强震荡格局。市场对美伊恢复谈判的预期略有升温，避险交易降温，但整体仍由基本面主导。国内铜价上涨导致进口利润收窄，进一步加剧了现货紧张局面。然而，随着铜价升至高位，终端需求疲软限制了上涨动力，短期内若无新的政策刺激或需求改善，铜价冲高持续性可能不足，投资者需警惕高位回调风险，建议关注冲高换手策略。