20260722-迈科期货-铜市日评_2026.07.21_非美现货收紧支撑铜价偏强震荡_2页_151kb

铜市日评总结 | 2026.07.21

核心内容概述

2026年7月21日，铜市整体呈现偏强震荡态势，主要受非美现货供应收紧及LME铜库存下降等因素支撑。市场对美伊恢复谈判的预期有所升温，但避险情绪仍对铜价形成一定压制。国内铜价表现强劲，沪铜升水扩大，但终端需求疲软限制了价格的持续上涨空间。

主要观点

1. 地缘政治因素

   • 美军持续轰炸伊朗，伊朗表示已收到调解方案并正在评估，美方也表示愿意继续谈判。
   • 胡塞武装封锁曼德海峡引发市场担忧，但油价盘中探低后回升，维持在83美元高位。
   • 市场普遍倾向于交易特朗普TACO（即特朗普政府可能采取的缓和政策），短期内可能观望局势变化。

2. 铜价走势分析

   • LME铜：铜价强劲上涨，CL升水扩大至500美元，注销仓单占比超50%，现货贴水快速收窄至平水。
   • 沪铜：现货升水扩大至440元，8-9月升水扩大至150元，进口利润收窄至零元附近，远三月进口转为亏损200元。
   • 市场结构：高升水叠加铜价上涨，导致下游买盘偏弱，精废杆价差扩大至1600元。国内被迫提高出价争夺进口货源，非美现货供应快速收紧。

3. 基本面数据

   • 中国6月产量：精铜产量133.4万吨，同比增加3.2万吨；累计产量760万吨，同比增加24万吨。
   • 中国6月进口：进口量28万吨，累计141万吨，同比减少23万吨。
   • 中国6月出口：出口4.8万吨，累计32万吨，上半年累计净进口109万吨，较去年同期少25万吨。
   • 铜材产量：6月铜材产量216万吨，同比减少5万吨；半年累计产量1198万吨，同比增加22万吨。
   • 整体需求：上半年需求增长偏弱，显示市场对铜的需求尚未强劲反弹。

4. 市场情绪与技术面

   • 沪铜今日增仓站上105000点，短线强升水结构支撑铜价继续上涨。
   • 但需警惕淡季终端需求疲软，铜价上涨可能缺乏持续动力。
   • 市场对关税政策的期待尚未兑现，若无进一步消息，铜价冲高可能持续性不足。

关键信息汇总

结论

铜价短期内受非美现货供应收紧及LME铜库存下降支撑，呈现偏强震荡格局。市场对美伊恢复谈判的预期略有升温，避险交易降温，但整体仍由基本面主导。国内铜价上涨导致进口利润收窄，进一步加剧了现货紧张局面。然而，随着铜价升至高位，终端需求疲软限制了上涨动力，短期内若无新的政策刺激或需求改善，铜价冲高持续性可能不足，投资者需警惕高位回调风险，建议关注冲高换手策略。