> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 沪铜期货日报总结（2026年7月22日） ## 一、核心内容概述 本报告聚焦沪铜期货品种，分析其当日走势及未来短期和中期趋势。整体来看，沪铜主力合约 CU2609 在7月22日延续偏强走势，高位震荡，录得正涨幅。市场情绪偏强，但受到需求淡季和政策不确定性影响，涨幅受限。 ## 二、当日行情简述 - **开盘价**：106130元/吨 - **最高价**：106760元/吨 - **最低价**：105550元/吨 - **收盘价**：105820元/吨 - **涨幅**：0.94%（+990元/吨） - **成交量**：120,893手 - **持仓量**：227,686手 - **持仓变化**：增加11,819手 ## 三、主要观点与分析逻辑 ### 1. 核心观点 - 铜价受供应去化支撑，维持高位震荡。 - 短期需求淡季限制涨幅，政策不确定性（尤其是关税）影响方向。 - 中期铜矿端偏紧格局难改，叠加新需求，铜价偏强。 ### 2. 主要分析逻辑 #### 供应端 - **全球库存去化**：LME铜库存连续下降，7月21日为290,925吨，较6月初下降超9万吨，注销仓单占比超50%，显示现货提货需求旺盛。 - **国内库存下降**：浙江、广东、江苏三省铜库存合计为26,927吨，较3月中旬高点下降超13万吨，显示国内现货供应偏紧。 - **进口减少与智利风暴影响**：上半年中国精铜净进口同比减少25万吨，智利冬季风暴导致铜矿作业受阻，港口运输受限，进一步影响全球铜供应。 #### 需求端 - **短期需求偏弱**：6月国内铜材产量同比减少5万吨，上半年需求增长偏弱，当前处于淡季，下游采购以刚需为主。 - **中长期需求支撑**：AI算力中心建设、新能源转型等新增需求强劲，每GW功率AI算力中心耗铜量超4万吨，成为支撑铜价的重要逻辑。 #### 现货端 - **高升水支撑**：7月22日长江现货1#铜价报106,770元/吨，现货升水520元/吨，进口溢价升至每吨115美元，创2023年以来新高，反映国内抢货意愿较强。 ## 四、宏观与政策环境 - **中国制造业PMI**：连续两个月位于荣枯线以上，6月为50.3%，显示国内制造业边际回暖，对铜需求形成支撑。 - **美国制造业PMI**：6月为53.3%，处于扩张区间，美元指数维持震荡，弱美元预期对铜价形成托底。 - **美国铜进口关税**：市场静待白宫最终决定，若按去年建议征收15%关税，或引发新一轮进口潮，进一步收紧全球供应。 - **美伊地缘冲突**：冲突升级带来宏观避险情绪，影响市场走势。 ## 五、风险提示 - **政策不确定性**：美国铜进口关税政策尚未公布，可能对铜价形成较大影响。 - **地缘冲突风险**：美伊冲突升级可能加剧避险情绪，对铜价造成压力。 - **国内需求不及预期**：若下游旺季需求不及预期，铜价上涨空间受限。 ## 六、免责声明 本报告由国金期货有限责任公司制作，基于公开资料、第三方数据或调研结果，信息可能存在不准确或不完整之处。报告仅供投资者参考，不构成任何投资建议，国金期货不对因使用本报告内容而产生的损失承担责任。交易者应自行判断是否符合自身情况，期市有风险，入市需谨慎。 ```