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沪铜期货日报总结（2026年7月22日）

一、核心内容概述

本报告聚焦沪铜期货品种，分析其当日走势及未来短期和中期趋势。整体来看，沪铜主力合约 CU2609 在7月22日延续偏强走势，高位震荡，录得正涨幅。市场情绪偏强，但受到需求淡季和政策不确定性影响，涨幅受限。

二、当日行情简述

• 开盘价：106130元/吨
• 最高价：106760元/吨
• 最低价：105550元/吨
• 收盘价：105820元/吨
• 涨幅：0.94%（+990元/吨）
• 成交量：120,893手
• 持仓量：227,686手
• 持仓变化：增加11,819手

三、主要观点与分析逻辑

1. 核心观点

• 铜价受供应去化支撑，维持高位震荡。
• 短期需求淡季限制涨幅，政策不确定性（尤其是关税）影响方向。
• 中期铜矿端偏紧格局难改，叠加新需求，铜价偏强。

2. 主要分析逻辑

供应端

• 全球库存去化：LME铜库存连续下降，7月21日为290,925吨，较6月初下降超9万吨，注销仓单占比超50%，显示现货提货需求旺盛。
• 国内库存下降：浙江、广东、江苏三省铜库存合计为26,927吨，较3月中旬高点下降超13万吨，显示国内现货供应偏紧。
• 进口减少与智利风暴影响：上半年中国精铜净进口同比减少25万吨，智利冬季风暴导致铜矿作业受阻，港口运输受限，进一步影响全球铜供应。

需求端

• 短期需求偏弱：6月国内铜材产量同比减少5万吨，上半年需求增长偏弱，当前处于淡季，下游采购以刚需为主。
• 中长期需求支撑：AI算力中心建设、新能源转型等新增需求强劲，每GW功率AI算力中心耗铜量超4万吨，成为支撑铜价的重要逻辑。

现货端

• 高升水支撑：7月22日长江现货1#铜价报106,770元/吨，现货升水520元/吨，进口溢价升至每吨115美元，创2023年以来新高，反映国内抢货意愿较强。

四、宏观与政策环境

• 中国制造业PMI：连续两个月位于荣枯线以上，6月为50.3%，显示国内制造业边际回暖，对铜需求形成支撑。
• 美国制造业PMI：6月为53.3%，处于扩张区间，美元指数维持震荡，弱美元预期对铜价形成托底。
• 美国铜进口关税：市场静待白宫最终决定，若按去年建议征收15%关税，或引发新一轮进口潮，进一步收紧全球供应。
• 美伊地缘冲突：冲突升级带来宏观避险情绪，影响市场走势。

五、风险提示

• 政策不确定性：美国铜进口关税政策尚未公布，可能对铜价形成较大影响。
• 地缘冲突风险：美伊冲突升级可能加剧避险情绪，对铜价造成压力。
• 国内需求不及预期：若下游旺季需求不及预期，铜价上涨空间受限。

六、免责声明

本报告由国金期货有限责任公司制作，基于公开资料、第三方数据或调研结果，信息可能存在不准确或不完整之处。报告仅供投资者参考，不构成任何投资建议，国金期货不对因使用本报告内容而产生的损失承担责任。交易者应自行判断是否符合自身情况，期市有风险，入市需谨慎。