> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 迈科期货策略周报总结 | 2026.07.22 ## 一、核心内容概览 本周迈科期货发布了关于股指、有色金属及黑色金属的周报，内容涵盖市场走势分析、宏观与基本面因素、结论观点及未来关注事件。整体来看，市场受到国内外多重因素影响，呈现震荡格局，部分品种在特定背景下存在短期机会。 --- ## 二、金融板块 - 股指 ### 1. 市场表现 - 上周A股剧烈调整，各大宽基指数创下年内最大单周跌幅。 - 科技股重挫拖累整体指数表现。 - 上证指数延续调整，四大期指均收跌，大盘风格相对抗跌。 ### 2. 宏观背景 - 国内经济：2026年二季度GDP同比增长4.3%，低于一季度的5.0%。6月外需增速上升，带动工业生产；内需方面，社零增速由负转正，但投资降幅进一步扩大。 - 海外经济：美国6月CPI受能源价格下跌影响明显回落，美伊局势升级叠加科技股抛售潮，导致油价上涨、全球股市承压。 ### 3. 结论与观点 - 本周市场仍有下行压力，关注大幅下跌后的短期偏多机会。 ### 4. 关注事件 - 地缘局势 - 国内经济数据 - 稳增长政策进展及落实效果 - 美联储政策路径 --- ## 三、有色金属板块 ### 1. 铜 - **宏观因素**：中东军事冲突升温，海峡通行中断，油价大涨，战争溢价提高；国债收益率维持高位，科技股调整，警惕流动性收紧。 - **基本面**：CL升水扩大，非美去库加快，沪铜现货维持高升水，带票废铜紧张。但价格升至高位后终端需求放缓。 - **结论与观点**：铜价偏强震荡。 - **关注事件**：中东形势剧变、科技股剧烈下跌、关税政策新消息 ### 2. 铝 - **宏观因素**：中东冲突升级，油价上涨，战争溢价提高；国债收益率维持高位，科技股调整。 - **基本面**：海内外维持快速去库，LME挤仓压力增加，国内库存降至近年低位，价格支撑增强。但淡季深入，追高意愿减弱。 - **结论与观点**：震荡偏强。 - **关注事件**：中东局势、科技股下跌 ### 3. 锌 - **基本面**：国内锌矿加工费继续下滑，硫酸价格高位支撑冶炼厂利润。国内社会库存维持高位，去化节奏偏缓；LME库存继续去化，内外比价低位运行。 - **进口数据**：6月精炼锌进口小幅回升，出口环比回落。 - **结论与观点**：预计下周锌价维持高位震荡。 - **关注事件**：社库走势、加工费、国内政策指引、需求表现 ### 4. 镍 - **消息面**：国内恢复征收部分电池消费税，短期需求前置，远期需求预期放缓；WBMS称5月全球精炼镍供应短缺1.34万吨，提振市场情绪。 - **供应端**：印尼煤炭局未增加新镍商品配额，暗示后续配额调整有限；美伊局势反复，硫磺供应紧张担忧恢复。 - **结论与观点**：市场或偏震荡。 - **关注事件**：海内外宏观变动、印尼/菲律宾镍政策、地缘政治变动 ### 5. 不锈钢 - **市场关注点**：硫磺供应紧张对中间品成本的影响，带动火法冶炼需求预期增长。 - **基本面**：镍铁价格企稳，钢厂盈利持稳，部分钢厂复产可能带来小幅增产。 - **结论与观点**：震荡。 - **关注事件**：海内外宏观变动、印尼/菲律宾镍政策、地缘政治变动 ### 6. 工业硅 - **产量情况**：全国产量环比增长0.77%，其中新疆小幅减产，西南地区产量增长。 - **需求情况**：下游多晶硅产量增长，但行业平均利润仍亏损；有机硅需求疲软，限产挺价策略为主。 - **库存**：西南地区持续复产，工业硅库存在历史高位继续累库。 - **结论与观点**：震荡。 - **关注事件**：电力供应政策、光伏补库情况 ### 7. 碳酸锂 - **消息面**：国内恢复征收部分电池消费税，短期需求前置，远期需求预期放缓。 - **产量**：上周碳酸锂产量环比下降0.84%，主要因锂辉石提锂减量及冶炼厂检修。 - **库存**：碳酸锂周度库存回落，交易所仓单下降，对盘面压力减轻。 - **结论与观点**：短期供给受限，长期供需预期分歧。 - **关注事件**：大矿复产、云母提锂增量、行业利润变化 --- ## 四、黑色金属板块 ### 1. 焦炭 - **市场表现**：焦炭现货偏弱，成本端焦煤价格跌幅明显，焦化利润环比上升。 - **基本面**：焦炭产量下滑，需求淡季到来，铁水产量继续下行，钢厂盈利率显著下滑。 - **库存情况**：钢厂库存去化，焦企库存增加，当前焦企库存处于高位，对价格有一定下行压力。 - **结论与观点**：震荡偏弱运行，关注焦化利润偏空思路。 - **关注事件**：焦炭提涨、焦煤供应恢复情况、铁水产量 ### 2. 焦煤 - **产量情况**：上周煤矿产量止降回升，预计后续产量将逐步恢复。 - **政策影响**：山西省出台《矿山安全生产举报奖励实施细则》，强化供应恢复有限预期。 - **库存变化**：港口库存回升，焦煤总库存去化。 - **结论与观点**：关注震荡区间下沿的偏多机会。 - **关注事件**：煤矿恢复进展、铁水产量情况 --- ## 五、总结 - **股指**：受国内外经济数据及地缘政治影响，市场调整压力仍存，短期偏多机会可关注。 - **有色金属**：铜、铝、锌、镍、不锈钢等品种受战争溢价、库存变化及政策影响，整体震荡偏强。 - **黑色金属**：焦炭与焦煤受需求淡季及供应恢复缓慢影响，短期偏弱，但中长期存在偏多机会。 整体来看，市场在多重不确定性中保持震荡格局，投资者需密切关注地缘政治、宏观经济政策及行业供需变化。