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迈科期货策略周报总结 | 2026.07.22

一、核心内容概览

本周迈科期货发布了关于股指、有色金属及黑色金属的周报，内容涵盖市场走势分析、宏观与基本面因素、结论观点及未来关注事件。整体来看，市场受到国内外多重因素影响，呈现震荡格局，部分品种在特定背景下存在短期机会。

二、金融板块 - 股指

1. 市场表现

• 上周A股剧烈调整，各大宽基指数创下年内最大单周跌幅。
• 科技股重挫拖累整体指数表现。
• 上证指数延续调整，四大期指均收跌，大盘风格相对抗跌。

2. 宏观背景

• 国内经济：2026年二季度GDP同比增长4.3%，低于一季度的5.0%。6月外需增速上升，带动工业生产；内需方面，社零增速由负转正，但投资降幅进一步扩大。
• 海外经济：美国6月CPI受能源价格下跌影响明显回落，美伊局势升级叠加科技股抛售潮，导致油价上涨、全球股市承压。

3. 结论与观点

• 本周市场仍有下行压力，关注大幅下跌后的短期偏多机会。

4. 关注事件

• 地缘局势
• 国内经济数据
• 稳增长政策进展及落实效果
• 美联储政策路径

三、有色金属板块

1. 铜

• 宏观因素：中东军事冲突升温，海峡通行中断，油价大涨，战争溢价提高；国债收益率维持高位，科技股调整，警惕流动性收紧。
• 基本面：CL升水扩大，非美去库加快，沪铜现货维持高升水，带票废铜紧张。但价格升至高位后终端需求放缓。
• 结论与观点：铜价偏强震荡。
• 关注事件：中东形势剧变、科技股剧烈下跌、关税政策新消息

2. 铝

• 宏观因素：中东冲突升级，油价上涨，战争溢价提高；国债收益率维持高位，科技股调整。
• 基本面：海内外维持快速去库，LME挤仓压力增加，国内库存降至近年低位，价格支撑增强。但淡季深入，追高意愿减弱。
• 结论与观点：震荡偏强。
• 关注事件：中东局势、科技股下跌

3. 锌

• 基本面：国内锌矿加工费继续下滑，硫酸价格高位支撑冶炼厂利润。国内社会库存维持高位，去化节奏偏缓；LME库存继续去化，内外比价低位运行。
• 进口数据：6月精炼锌进口小幅回升，出口环比回落。
• 结论与观点：预计下周锌价维持高位震荡。
• 关注事件：社库走势、加工费、国内政策指引、需求表现

4. 镍

• 消息面：国内恢复征收部分电池消费税，短期需求前置，远期需求预期放缓；WBMS称5月全球精炼镍供应短缺1.34万吨，提振市场情绪。
• 供应端：印尼煤炭局未增加新镍商品配额，暗示后续配额调整有限；美伊局势反复，硫磺供应紧张担忧恢复。
• 结论与观点：市场或偏震荡。
• 关注事件：海内外宏观变动、印尼/菲律宾镍政策、地缘政治变动

5. 不锈钢

• 市场关注点：硫磺供应紧张对中间品成本的影响，带动火法冶炼需求预期增长。
• 基本面：镍铁价格企稳，钢厂盈利持稳，部分钢厂复产可能带来小幅增产。
• 结论与观点：震荡。
• 关注事件：海内外宏观变动、印尼/菲律宾镍政策、地缘政治变动

6. 工业硅

• 产量情况：全国产量环比增长0.77%，其中新疆小幅减产，西南地区产量增长。
• 需求情况：下游多晶硅产量增长，但行业平均利润仍亏损；有机硅需求疲软，限产挺价策略为主。
• 库存：西南地区持续复产，工业硅库存在历史高位继续累库。
• 结论与观点：震荡。
• 关注事件：电力供应政策、光伏补库情况

7. 碳酸锂

• 消息面：国内恢复征收部分电池消费税，短期需求前置，远期需求预期放缓。
• 产量：上周碳酸锂产量环比下降0.84%，主要因锂辉石提锂减量及冶炼厂检修。
• 库存：碳酸锂周度库存回落，交易所仓单下降，对盘面压力减轻。
• 结论与观点：短期供给受限，长期供需预期分歧。
• 关注事件：大矿复产、云母提锂增量、行业利润变化

四、黑色金属板块

1. 焦炭

• 市场表现：焦炭现货偏弱，成本端焦煤价格跌幅明显，焦化利润环比上升。
• 基本面：焦炭产量下滑，需求淡季到来，铁水产量继续下行，钢厂盈利率显著下滑。
• 库存情况：钢厂库存去化，焦企库存增加，当前焦企库存处于高位，对价格有一定下行压力。
• 结论与观点：震荡偏弱运行，关注焦化利润偏空思路。
• 关注事件：焦炭提涨、焦煤供应恢复情况、铁水产量

2. 焦煤

• 产量情况：上周煤矿产量止降回升，预计后续产量将逐步恢复。
• 政策影响：山西省出台《矿山安全生产举报奖励实施细则》，强化供应恢复有限预期。
• 库存变化：港口库存回升，焦煤总库存去化。
• 结论与观点：关注震荡区间下沿的偏多机会。
• 关注事件：煤矿恢复进展、铁水产量情况

五、总结

• 股指：受国内外经济数据及地缘政治影响，市场调整压力仍存，短期偏多机会可关注。
• 有色金属：铜、铝、锌、镍、不锈钢等品种受战争溢价、库存变化及政策影响，整体震荡偏强。
• 黑色金属：焦炭与焦煤受需求淡季及供应恢复缓慢影响，短期偏弱，但中长期存在偏多机会。

整体来看，市场在多重不确定性中保持震荡格局，投资者需密切关注地缘政治、宏观经济政策及行业供需变化。