> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铜市日评总结 | 2026.07.28 ## 核心内容 2026年7月28日铜市整体呈现偏强震荡态势，主要受中东局势缓和与现货紧张支撑影响。尽管部分地缘政治风险有所缓解，但油价仍维持高位震荡，美元指数稳定，科技股持续调整，宏观环境仍存在不确定性。整体来看，铜价在多重因素支撑下保持强势。 ## 主要观点 - **中东局势**：特朗普宣布暂停军事行动，伊朗宣布停火，但胡塞与沙特仍持续交火，曼德海峡封锁未解除。油价回落至82美元，但高油价对特朗普政策形成硬约束，双方“打打谈谈”的状态可能持续。 - **美元与利率预期**：美元指数维持稳定，2年期美债收益率保持在4.33%。市场关注美联储本月例会，随着油价反弹，加息预期有所增强。 - **科技股表现**：纳斯达克指数小幅下跌，科技巨头财报增长强劲但走势分化。中国发布开源大模型及光刻机消息，引发市场对科技股调整的担忧，韩国股指大跌超10%，带动中国科技股全面下挫，市场流动性压力加大。 - **铜价支撑因素**： - **现货紧张**：LME库存减少3800吨，注销仓单大幅增加6600吨，CL升水回落至330美元，但现货升水急升至38美元，显示市场对现货的强烈需求。 - **国内库存低位**：沪铜社会库存周环比微增5千吨，但整体仍处于近三年绝对低位，现货升水结构稳定，支撑铜价。 - **进口亏损扩大**：沪铜现货进口亏损扩大至500元，远三月进口亏损维持在150元，洋山港仓单溢价112美元，显示进口成本压力。 - **精矿供应紧张**：上周精矿TC系数降至-155美元，周跌8美元，ICSG数据显示前5月全球精矿产量同比减少1.77%，废铜短缺进一步加剧炼厂原料紧张，减产压力上升。 ## 关键信息 ### LME市场动态 - LME库存减少3800吨，注销仓单增加6600吨。 - CL升水回落至330美元，现货升水急升至38美元。 - 注销仓单占比超过62%，显示市场对现货的偏好。 ### 国内市场表现 - 沪铜小跌，社会库存周环比增加5千吨。 - 现货升水回落至290元，8-9月升水150元。 - 进口亏损扩大，洋山港仓单溢价112美元，预计三季度进口到货维持低位。 ### 精矿供应状况 - 精矿TC系数-155美元，周跌8美元。 - ICSG统计前5月全球精矿产量同比减少1.77%。 - 废铜紧张，炼厂原料供应受限，减产压力加大。 ### 总结与策略建议 - 中东局势虽有缓和，但油价维持高位，宏观风险仍存。 - 科技股持续调整，可能加剧资本市场流动性紧张。 - 美国对全球现货的吸储导致非美库存快速下降，铜价支撑明确。 - 铜价重心逐步抬高，建议依托103500小平台，逢低短多。