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冠通期货研究报告总结

核心内容概述

本报告为冠通期货发布的油粕市场分析，涵盖豆粕和油脂两大板块，主要分析全球大豆供需变化、市场抛储情况、印度植物油进口数据及印尼生物柴油政策对市场的影响，同时关注美国和马来西亚的豆油供需动态，以及可能影响菜油市场的加拿大进口政策。

豆粕市场分析

全球大豆供需变化

• 全球大豆产量：2025/26年度全球大豆产量上调310万吨，达4.257亿吨。
• 主要产国表现：
  • 巴西：因中西部生长季天气有利，产量上调300万吨，达1.78亿吨。
  • 美国：产量有所提升，但未达到巴西的幅度。
  • 中国：产量下降，对全球产量影响较小。
• 压榨与出口：
  • 巴西和美国的豆粕压榨量及出口量均上调。
  • 欧盟的大豆粕进口量增加，导致其压榨量和大豆进口量下调。

市场动态

• 抛储情况：今日大豆抛储接近114万吨，成交量高企且部分溢价，表明市场供应缺口仍存，需求端短期保持坚挺。
• 合约走势：
  • 近月豆粕合约预计震荡偏强。
  • 远月合约因美农报告利空效应偏弱，若南美丰产推进，可能进一步下行。

油脂市场分析

印度植物油进口情况

• 12月进口数据：
  • 棕榈油进口量为507,204吨，低于11月。
  • 葵花籽油进口量为349,929吨，高于11月。
  • 大豆油进口量为505,112吨，高于11月。
  • 总植物油进口量：138万吨，高于11月的118万吨。

印尼政策影响

• 生物柴油政策：印尼“B50”生物柴油强制掺混政策的实施将取决于原油和毛棕榈油的价格。

美国豆油供需预测

• 1月豆油产量预期：299.4亿磅，环比12月减少2.1亿磅。
• 1月豆油供应量预期：320.52亿磅，环比减少2.24亿磅。
• 1月豆油消耗量预期：303亿磅，环比减少2.5亿磅。
• 1月豆油期末库存预期：17.52亿磅，环比增加0.26亿磅。

马来西亚棕榈油市场

• 马棕月度报告：更多是对12月利空的总结，难以引发大幅下跌。
• 1-2月库存变化：预计季节性库存回落开始，基本面有望改善。
• 印度采购动向：印度开始增加采购，存在“利空出尽”的可能。

市场展望与建议

• 豆粕建议：短期需求坚挺，建议关注近月合约的震荡偏强走势，远月合约则需警惕南美丰产带来的下行压力。
• 油脂建议：
  • 豆油：美农报告影响较小，建议关注后续数据及南美丰产进展。
  • 菜油：需关注加拿大总理卡尼访华是否能打开加拿大菜籽进口窗口。

报告来源与免责声明

• 数据来源：包括我的钢铁网、国粮中心、McDonald Pelz、金十期货网站等。
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报告发布机构

• 冠通期货股份有限公司：已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格。