20140405-红塔证券-军工行业_美国军工行业概览-政府_资本市场和军工上市公司的关系_20页_1mb

报告摘要

美国军工行业概览总结

核心内容

美国军工行业在自由市场经济体制下，通过政府、资本市场与军工企业的协同作用，实现了对国家安全的高效保障。尽管政府不直接持股，但通过法律、制度、订单、资本控制、公司治理等手段，有效管控军工企业，使其符合国家意志和安全需求。同时，资本市场在军工企业的发展中发挥了重要作用，机构投资者和共同基金成为军工企业的重要股东。

主要观点

美国军工企业的发展模式
- 美国军工企业从私人企业起步，通过财团支持发展为上市公司。
- 六大军工企业（波音、洛克希德·马丁、诺斯罗普·格鲁门、通用动力、联合技术公司、雷神）垄断了尖端军事装备市场。
- 资本市场为军工企业提供了发展动力，通过并购重组实现了快速扩张。
美国政府的管控方式
- 法律和制度保障：通过反垄断法和安全审查制度，确保军工企业在市场竞争中不损害国家利益。
- 订单引导：政府通过发布订单，成为军工企业的“指挥棒”，引导企业行为。
- 华尔街纽带：华尔街的金融机构与军工企业之间存在密切联系，形成“旋转门”机制，确保价值观和战略统一。
- 公司治理：通过“二元股权”制度和委派官员，实现对企业的有效控制。
军工企业与资本市场的互动
- 机构投资者和共同基金成为军工企业的主要股东，持股比例高。
- 机构投资者积极参与公司治理，包括行使表决权、改善董事会、控制高管薪酬等。
美国军工行业的运行特点
- 以国防部为主导，军民融合，市场化运作。
- 科研体系强大，涉及军内科研单位、大学、国防工业企业及职能部门研究机构。
- 中介组织如美国国防工业协会（NDIA）在政府与企业间发挥桥梁作用。
美国对军工企业的支持和保护
- 提供税收优惠、贷款担保、预付款、科研资助等政策支持。
- 强调国家安全与保密法规，对国际合作进行严格管理。
美国国防工业面临的问题
- 对小企业的支持不足，包括合同规模、贷款额度和资格认定。
- 采办制度复杂、不稳定，影响企业效率。
- 知识产权保护机制不完善，存在泄露和侵权问题。
- 政府战略指导不明确，沟通不畅。
美国国防工业的变革趋势
- 冷战结束后，美国推动军工企业并购，形成系统集成商。
- 私营企业如SpaceX正在挑战传统军工巨头，推动技术革新和产业转型。
对我国的启发
- 美国模式不可照搬，但可借鉴其经验。
- 在国企改革和混合所有制背景下，我国军工企业应加强公司治理，提升运行效率。
- 引入民间资本和机构投资者，增强企业活力和创新能力。

关键信息

市场表现：美国六大军工企业近五年表现强劲，尤其在经济危机期间仍保持增长。
法律与制度：反垄断法和安全审查制度是政府管控军工企业的关键手段。
资本控制：华尔街金融巨头和机构投资者在军工企业中占据主导地位，形成“二元股权”结构。
政策支持：政府通过税收优惠、贷款担保、预付款等方式支持军工企业发展。
企业并购：并购重组是军工企业快速发展的主要方式，如波音、洛克希德·马丁、诺斯罗普·格鲁门等。
科研体系：美国国防科研体系由军内科研单位、大学、国防工业企业和职能部门研究机构组成。
国际合作：美国政府通过一系列政策法规对国际合作进行严格管控，以确保国家安全。
企业治理：机构投资者和共同基金在公司治理中发挥重要作用，推动企业改进管理和提高效率。
未来趋势：私营企业正在挑战传统军工巨头，推动美国军工行业向更加开放和创新的方向发展。

结构总结

一、美国六大军工企业概况
- 企业类型和主要产品。
- 市场表现和股东结构。
二、美国政府对军工企业的管控
- 法律和制度保障。
- 订单引导和公司治理。
三、美国军工企业与华尔街的关系
- 冷战后的并购浪潮。
- 财团对军工企业的影响。
- 机构投资者和共同基金的作用。
四、美国军工行业的运行概况
- 国防科技特点。
- 科研体系和中介组织。
- 宏观管理和国际合作政策。
五、美国军工行业的问题与应对措施
- 存在的问题。
- 政府的应对策略。
六、美国军工行业的发展趋势
- 私营企业的崛起。
- 未来发展方向和政策导向。
七、对我国的启示
- 国企改革与混合所有制。
- 企业治理与资本引入。
- 国防工业的未来方向。

总结

美国军工行业通过政府、资本市场与企业的协同作用，实现了对国家安全的高效保障。尽管政府不直接持股，但通过法律、制度、订单、资本控制和公司治理等手段，确保军工企业符合国家战略需求。资本市场和机构投资者在军工企业发展中发挥重要作用，推动其技术创新和效率提升。美国军工行业的运行模式和经验对我国军工企业改革具有重要借鉴意义，尤其是在提升公司治理水平、引入多元资本和推动军民融合方面。

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