20150724-申万宏源-广州_金融+_战略的案例研究_借力资本市场_推动国企改革_18页_1mb

报告摘要

广州“金融+”国企改革总结

核心内容

广州“金融+”战略是推动国有企业改革的重要举措，通过整合金融资源与资本市场手段，促进国有资产增值、优化股权结构、提升产业竞争力。该战略聚焦于打造区域金融中心，发展现代金融服务体系，并通过“金融+”模式与重点产业深度融合，如汽车、商贸、航运物流、科技和文化等。

主要观点

国企改革的路径多样化
国企改革主要通过以下方式借力资本市场：
- 利用国资运营平台和引入战投加速资产整合；
- 整体上市、资产注入等方式提升证券化率；
- 外延式并购，布局新兴产业。
“金融+”国企改革的具体方式
- 建立国有资本投资平台，推动资产整合；
- 利用资本市场手段（如增发、并购、借壳）实现非上市公司向上市公司集聚；
- 引入民间资本与产业基金，支持资产上市和产业化发展。
重点打造金融控股平台
- 越秀金控：注册资本40.5亿元，资产规模超400亿元，辖属企业包括广州证券、越秀租赁等，定位为综合性金融业务上市平台，计划发展互联网金融业务。
- 广州金控：注册资本33.5亿元，资产规模达1000亿元，未来计划借壳上市。
推动重点产业与金融融合
- “金融+”汽车：广汽汇理开展汽车贷款业务，发展新能源汽车；
- “金融+”商贸：越秀金控与广州友谊合作，推动百货业务转型；
- “金融+”航运物流：广州港发展供应链金融；
- “金融+”科技：设立广州科技引导基金；
- “金融+”文化：支持文化旅游产业发展，如广之旅。
案例：百货+金融+互联网
- 广州友谊通过定增收购越秀金控100%股权，实现百货与金融双主业发展；
- 越秀金控整体注入后，将作为投资控股平台，推动百货业务转型，发展O2O和跨境电商；
- 广州友谊的百货业务面临经营压力，需通过互联网+模式寻求突破。

关键信息

国企改革金股推荐

广州浪奇：确定性最高，股权激励+电商平台扩张+整体上市预期；
海格通信：军民融合典型，北斗产业链龙头，激励到位；
珠江钢琴：广州的文化传媒国资整合平台，钢琴教育扩张预期；
其他可关注标的：广州友谊、岭南控股、珠江实业。

其他区域国企改革标的

久联发展：贵州国改预期差大，整合民爆资产；
山东高速：山东改革力度加大，资产注入预期；
天健集团：引入8家PE作为战投，增发后转型和资产整合预期；
深振业A、鲁商置业、金丰投资：可关注的地方国企改革标的。

央企改革标的

中储股份：第二批央企改革试点预期，外资参与国改打开空间；
中粮地产：国企改革顶层设计落地后，第一批试点加速；
*ST中鲁：第一批试点加速，摘帽预期强烈；
天健集团：引入战投，资产整合预期；
第二批央企试点猜想：城通集团、国旅、中冶集团、五矿集团、中国铝业等。

总结

广州“金融+”战略通过多维度的金融资源整合与资本市场运作，推动国企改革向纵深发展。重点打造金融控股平台，加速非上市公司上市进程，并通过“金融+”模式促进重点产业转型升级。广州友谊与越秀金控的案例展示了“百货+金融+互联网”模式的实践路径，为其他企业提供了可借鉴的经验。整体来看，该战略对提升广州市区域金融中心地位、打造现代金融服务体系具有重要意义。

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