20230611-国泰期货-研究周报-贵金属及基本金属_73页_10mb

报告摘要

本报告分析了2023年6月11日贵金属及基本金属市场动态，重点讨论了黄金、白银、铜、铝等品种的走势、市场逻辑及关键数据变化。报告指出，市场整体呈现震荡格局，受宏观经济、供需变化及市场情绪影响显著。

本周表现：伦敦金周度小幅下跌 $-0.15%$，伦敦银上涨 $2.78%$，金银比下降至80.4。
市场逻辑：
- 美国5月非农就业数据强劲，超预期，美元指数回落，黄金承压。
- 5月CPI数据偏强，市场对美联储7月加息概率提升，黄金进入主升浪前的休整期。
- 债务上限问题解决后，美债利率上行，对黄金形成短期利空。
- 黄金期现基差为-1.14元/克，处于近3年波动区间中轴偏上位置。
策略：短期黄金震荡，中期仍需关注衰退降息预期是否延续。

本周表现：伦敦银上涨 $2.78%$，白银T+D上涨 $3.15%$，金银比下降。
市场逻辑：
- 美国首申失业金人数跳涨，市场恐慌情绪缓解，白银买兴增加。
- 外汇市场波动，美元兑人民币汇率略有上升，对白银形成一定支撑。
- SLV白银ETF持仓小幅增加，显示实物买兴稍有回升。
策略：白银短期反弹动能较强，但整体仍处于震荡格局。

本周表现：沪铜主力上涨 $1.50%$，LME铜上涨 $2.65%$。
市场逻辑：
- 美联储6月暂停加息可能性提升，美元指数回落，支撑市场情绪。
- 终端消费走弱，铜材企业开工率下滑，限制铜价回升。
- 保税区库存大幅减少，全球总库存处于低位回落。
策略：铜价回升空间有限，整体震荡，需关注消费边际变化及库存趋势。

本周表现：铝价周初跌至万八关口，随后反弹至18500附近。
市场逻辑：
- 铝锭社库去库速率放缓，下游开工率维持低位。
- 云南复产不及预期，西南水电紧张，支撑铝价反弹。
- 铝棒加工费跌至历年同期最低，对铝价形成阻力。
策略：铝价反弹面临下游利润挤压压力，需关注消费修复及成本逻辑。

价格变动：
- 伦敦金：$1,960.8$，周度涨幅 $-0.15%$
- 伦敦银：$24.268$，周度涨幅 $2.78%$
- 白银T+D：$5,690$，周度涨幅 $3.15%$
- 沪银2306：$5,692$，周度涨幅 $2.91%$
持仓变动：
- Comex白银非商业净多持仓：18,707手，较前周不变。
- SLV白银ETF持仓：14,533.69吨，较前周增加14.28吨。
- Comex黄金非商业净多持仓：42,741手，较前周不变。
- SPDR黄金ETF持仓：931.76吨，较前周减少6.35吨。
库存变动：
- Comex白银库存：273,073,154金衡盎司，较前周减少297,061金衡盎司。
- Comex黄金库存：22,912,630金衡盎司，较前周增加39,798金衡盎司。
- 沪银库存：1,470,692千克，较前周减少29,637千克。
- 沪金库存：2,739千克，较前周不变。

铜：
- 沪铜主力：$67,080$，周度涨幅 $1.50%$
- LME铜：$8,325$，周度涨幅 $2.65%$
- 社会库存：$109,400$吨，较前周减少1,700吨。
- 保税区库存：$87,800$吨，较前周减少13,800吨。
- 铜精矿加工费：$89.93$美元/吨，小幅上升。
- 铜精矿冶炼利润：$-1,176.94$元/吨，大幅下滑。
铝：
- 沪铝2307：$18,425$，周度涨幅 $-0.05%$
- LME铝3M：$2,262$，周度涨幅 $-1.5%$
- 社会库存：$52.0$万吨，较前周减少3.3万吨。
- 保税区库存：$87,800$吨，较前周减少13,800吨。
- 铝棒加工费：$220$元/吨，较前周下降40元/吨。
- 铝锭精废价差：$338$元/吨，较前周上升21元/吨。
交易面：
- 期货成交与持仓变动：沪银、沪铜、LME铜成交量均有下降，持仓量变化不一。
- 期现价差：黄金期现基差为-1.14元/克，白银期现基差为-23元/千克。
- 月间价差：沪银12月合约对6月合约价差绝对值为51元/千克，沪金12月合约对6月合约价差绝对值为3.02元/克。