电气设备行业“预见低压”系列专题之二：新能源行业能带来多少低压电器需求？-20200415-长江证券-20页_2mb

电气设备行业：新能源行业低压电器需求分析总结

核心内容

本报告分析了新能源行业（包括光伏、风电和充电桩）对低压电器的需求情况，评估了未来市场空间及增长潜力。报告指出，随着新能源行业的快速发展，低压电器需求将持续增长，尤其在光伏、风电和充电桩领域，其市场空间和增长速度值得重点关注。

主要观点

• 低压电器作为传统电路元器件，未来整体行业可能保持平稳增长，但部分新兴领域如新能源行业将带来更快的增长机遇。
• 新能源行业对低压电器的需求主要来源于光伏逆变器、风电变流器和充电桩设备。
• 随着国内新能源行业的扩张及自主品牌在海外市场的拓展，低压电器的市场空间有望显著扩大。

关键信息

光伏行业

• 主要应用：光伏逆变器和汇流箱。
• 低压电器需求：
  • 集中式（或集散式）逆变器：单GW对应低压电器需求约2500万元。
  • 工商业组串式逆变器：单GW对应低压电器需求约1400万元。
  • 户用组串式逆变器：单GW对应低压电器需求约700万元。
• 市场空间预测：
  • 2019年：13亿元
  • 2025年：41亿元
• 增长趋势：预计未来年均复合增速为20%左右。

风电行业

• 主要应用：风电变流器。
• 低压电器需求：
  • 单GW风电变流器对应低压电器价值量约3300万元。
• 市场空间预测：
  • 2019年：8.5亿元
  • 2025年：11.6亿元
• 增长趋势：预计未来保持平稳增长。

充电桩行业

• 主要应用：充电桩设备。
• 低压电器需求：
  • 单个30KW直流桩：约500-600元
  • 单个24KW三相交流桩：约300-400元
  • 单个7KW单相交流桩：约100-200元
• 市场空间预测：
  • 2019年：0.9亿元
  • 2025年：6.1亿元
• 增长趋势：随着电动车普及和充电技术进步，充电桩保有量和充电功率将持续增长。

投资建议

• 国内低压电器自主品牌龙头企业在新能源领域均有布局，未来有望受益于行业增长红利。
• 推荐公司：良信电器、正泰电器。
• 理由：
  • 良信电器在风电细分领域实现倍数增长，光伏逆变器市场占有率行业前列。
  • 正泰电器新能源业务订单实现质和量的突破。

市场表现对比

• 报告附有近12个月的市场表现对比图，展示了新能源行业与相关市场指数的相对表现。

风险提示

• 光伏、风电装机量不及预期。
• 电动车产销不及预期。
• 行业竞争加剧。

行业与产品结构

• 光伏行业低压电器需求主要由逆变器和汇流箱构成，不同技术路线和产品类型对低压电器选配有较大影响。
• 风电行业低压电器需求主要集中在变流器，其产品结构复杂，涉及框架断路器、接触器、隔离开关、浪涌保护器等。
• 充电桩低压电器需求因设备类型不同而有所差异，直流快充桩和交流慢充桩配置的产品也不同。

数据支持

• 报告引用了多个公开数据来源，包括CPIA、国家电网、中国充电联盟等，以确保数据的准确性和权威性。
• 通过不同企业（如阳光电源、禾望电气、良信电器、固德威等）的采购情况和产品配置，对低压电器需求进行了详细测算。

图表目录

• 图1：集中式MW级逆变器方案系统示意图
• 图2：组串式MW级逆变器方案系统示意图
• 图3：集中式逆变器方案系统所用低压电器种类
• 图4：组串式逆变器方案系统所用低压电器种类
• 图5：全球光伏逆变器需求有望保持较快增长
• 图6：几家主流光伏逆变器厂商海外出口比例持续提升
• 图7：国内光伏逆变器出口规模持续增长
• 图8：国内光伏逆变器产量有望保持较快增长
• 图9：国内光伏逆变器产品结构预测
• 图10：光伏直流汇流箱结构图
• 图11：集中式光伏逆变器所需配置低压电器种类
• 图12：阳光电源低压开关类产品采购金额占光伏逆变器收入比例较为平稳
• 图13：4汇1的交流汇流箱（400V/50KW）内部结构
• 图14：4汇1的交流汇流箱（400V/50KW）线路图
• 图15：良信电器组串式光伏逆变器解决方案
• 图16：常熟开关组串式光伏逆变器解决方案
• 图17：固德威50KW组串式逆变器主电路
• 图18：光伏领域对应低压电器市场空间测算
• 图19：双馈风力发电系统拓扑图
• 图20：直驱/半直驱/高速异步风力发电系统拓扑图
• 图21：中国风电新增装机情况
• 图22：双馈型风力发电中低压电器解决方案
• 图23：全功率型风力发电中低压电器解决方案
• 图24：禾望电气配电类原材料采购情况
• 图25：国内风电行业低压电器市场空间测算
• 图26：国内充电桩保有量保持较快增长
• 图27：国内充电桩累计充电功率测算
• 图28：一体式直流桩低压电器解决方案
• 图29：三相交流桩低压电器解决方案
• 图30：单相交流桩低压电器解决方案
• 图31：直流充电桩低压电器解决方案
• 图32：交流充电桩低压电器解决方案
• 图33：国内充电桩行业低压电器市场空间测算

表格目录

• 表1：新能源行业低压电器市场需求测算（亿元）
• 表2：光伏逆变器根据适用场景、技术路线可以分为多个品类
• 表3：单MW集中式逆变器方案配置情况
• 表4：目前部分小功率组串式逆变器可以不配置浪涌保护
• 表5：单GW逆变器系统中低压电器用量测算（万元）
• 表6：国网中三相交流桩和单相交流桩招标情况

投资评级说明

• 行业评级：看好、中性、看淡。
• 公司评级：买入、增持、中性、减持、无投资评级。
• 基准指数：A股以沪深300指数为基准；新三板以三板成指或三板做市指数为基准；香港市场以恒生指数为基准。

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分析师声明

• 分析师具备证券投资咨询执业资格，以独立、客观的态度进行研究。
• 报告内容基于分析师的专业理解，不与报酬直接或间接挂钩。

重要声明

• 本报告仅限中国大陆地区发行，仅供客户使用。
• 报告内容基于公开资料，不保证信息的准确性和完整性。
• 报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断风险。

结论

新能源行业对低压电器的需求持续增长，国内自主品牌厂商在该领域具备显著优势，未来有望在行业扩张中获得可观收益。报告推荐关注良信电器和正泰电器，建议投资者在充分了解市场风险的前提下进行投资决策。