20251121-华宝期货-铁矿石_价格高位震荡_建议区间操作_1页_202kb

铁矿石播报分析总结

• 价格走势：铁矿石价格呈高位震荡态势，建议区间操作。主力合约价格区间为765~790元/吨，对应外盘价格约103.5~105.0美金/吨。

• 核心逻辑：需求因素占主导，成材数据超预期和房地产"补息"短暂刺激盘面，但整体宏观环境偏弱，终端需求进入淡季，导致铁矿石需求季节性下滑。目前缺乏独立走强基础，建议区间操作。

• 供应情况：外矿发运量周度环比回升，但到港量环比回落，供给高峰期已过，预计后期供应压力将环比回落。

• 需求分析：国内需求环比小幅回落，高炉开工率及盈利率因终端需求弱而持续下滑。钢厂逐步补库为支撑价格提供韧性，但需求整体疲软。

• 库存动态：港口库存结束7周连续累积，主要由于到港量回落和压港增加；钢厂进口库存偏低，后期补库仍是价格支撑的关键因素。

• 整体观点：短期缺乏宏观驱动，美国就业数据超预期下调了12月降息预期。钢材需求虽有超预期回升，但产量上升对库存构成压力。铁矿石供给减少与需求下滑预计导致库存累积，维持区间震荡预判。

• 操作策略：建议区间操作，包括卖出看涨期权。

• 风险关注：需监控终端需求回升力度、美联储降息预期变化及供给回升速度。

后附报告成文时间：2025年11月21日。