家电行业2020年年报及2021年一季报综述：业绩企稳回升，风雨过后期待彩虹-20210519-渤海证券-23页_1mb

报告摘要

家电行业2020年年报及2021年一季报综述总结

核心内容

2020年家电行业整体实现营业收入11260.86亿元，同比增长1.5%；归母净利润792.49亿元，同比增长5.7%。行业整体毛利率23.92%，同比下降1.55个百分点；归母净利率7.0%，同比提高0.2个百分点。2021年一季度，家电板块实现营业收入2905.48亿元，同比增长46.18%；归母净利润179.05亿元，同比增长106.90%。受疫情低基数影响，家电行业一季度收入和利润增速均实现大幅增长。

主要观点

行业整体表现

家电板块2020年业绩企稳，2021年一季度业绩回升。
行业景气度持续回暖，尽管部分细分行业在2021年4月出现线下销售疲软，但线上销售保持平稳增长。
原材料价格持续上涨，导致成本端承压，但部分企业通过涨价缓解压力，毛利率和净利率有所提升。

细分子行业表现

白色家电：内需逐渐复苏，业绩逐季改善。2020年营业收入同比下降0.48%，但2021年一季度同比大幅增长43.58%。尽管整体毛利率和净利率有所下滑，但行业盈利水平持续改善。
黑色家电：盈利水平提升，2020年归母净利润同比增长70.33%；2021年一季度归母净利润同比增长94.96%。毛利率和净利率有所提升，现金流显著改善。
小家电：业绩逆势高速增长，2020年营业收入同比增长9.76%，2021年一季度同比增长55.08%。受益于线上渠道优势，行业增长强劲。
厨房电器：业绩出色，2020年归母净利润同比增长70.33%；2021年一季度归母净利润同比增长74.96%。毛利率略有下滑，但行业增长势头良好。
照明电工及其他：增长相对较慢，2020年营业收入同比增长1.52%，2021年一季度增长60.22%。盈利水平一般，但有所改善。

关键信息

业绩数据

2020年：
- 营业收入：11260.86亿元，同比增长1.5%
- 归母净利润：792.49亿元，同比增长5.7%
- 毛利率：23.92%，同比下降1.55个百分点
- 净利率：7.0%，同比提高0.2个百分点
2021年一季度：
- 营业收入：2905.48亿元，同比增长46.18%
- 归母净利润：179.05亿元，同比增长106.90%
- 毛利率：22.35%，同比提升3.06%
- 净利率：6.0%，同比提升2.0%

分行业表现

白色家电：
- 2020年营业收入：7503.18亿元，同比下降0.48%
- 2021年一季度营业收入：1949.67亿元，同比增长43.58%
- 2020年归母净利润：594.29亿元，同比增长0.87%
- 2021年一季度归母净利润：132.04亿元，同比增长85.25%
- 毛利率：2020年26.11%，2021年一季度24.24%
- 净利率：2020年6.48%，2021年一季度6.0%
黑色家电：
- 2020年营业收入：2073.64亿元，同比增长6.43%
- 2021年一季度营业收入：501.06亿元，同比增长46.68%
- 2020年归母净利润：35.48亿元，同比增长70.33%
- 2021年一季度归母净利润：7.88亿元，同比增长94.96%
- 毛利率：2020年11.03%，2021年一季度10.58%
- 净利率：2020年3.54%，2021年一季度3.35%
小家电：
- 2020年营业收入：739.64亿元，同比增长9.76%
- 2021年一季度营业收入：192.76亿元，同比增长55.08%
- 2020年归母净利润：62.67亿元，同比增长16.62%
- 2021年一季度归母净利润：15.95亿元，同比增长94.96%
- 毛利率：2020年29.62%，2021年一季度28.40%
- 净利率：2020年8.52%，2021年一季度8.03%
厨房电器：
- 2020年营业收入：301.39亿元，同比增长0.61%
- 2021年一季度营业收入：74.36亿元，同比增长58.98%
- 2020年归母净利润：4.72亿元，同比增长70.33%
- 2021年一季度归母净利润：8.26亿元，同比增长74.96%
- 毛利率：2020年42.31%，2021年一季度38.71%
- 净利率：2020年1.56%，2021年一季度1.63%