国外现金贷政策监管启示_风雨过后将见彩虹_14页_1mb

风雨过后将见彩虹——国外现金贷政策监管启示总结

核心内容

本文分析了国外现金贷行业的发展历程与政策监管措施，总结了其对我国现金贷行业发展的启示。文章指出，我国现金贷行业正处于从野蛮生长期向整顿调整期过渡的关键阶段，监管政策即将出台，行业将迎来洗牌，具备流量、资金和风控能力的龙头公司有望胜出。

主要观点

• 现金贷行业具有刚性需求：现金贷业务起源于欧美国家的发薪日贷款，主要服务于中低收入人群，尤其是年轻男性，具有广泛的社会基础和市场需求。
• 行业快速发展伴随问题：现金贷行业在快速扩张过程中暴露出利率过高、多头借贷、暴力催收等社会问题，引发政府监管介入。
• 政策监管对行业发展影响深远：英美日三国均在行业问题集中爆发后加强监管，对行业格局产生重大影响。英美监管相对宽松，日本监管异常严格。
• 技术进步推动行业发展：我国现金贷行业在互联网与大数据技术应用方面领先，有助于降低成本、提高效率，但目前技术优势未有效转化为用户利益。
• 未来展望：龙头公司有望胜出：监管政策出台后，行业将经历洗牌，具备流量、资金和风控能力的龙头企业将更具竞争力。

关键信息

国外现金贷行业发展与监管

• 美国：

  • 发薪日贷款始于1993年，20多年间门店数量从不到500家增至22,000多家，总规模达460亿美元。
  • 2008年，美国发薪日贷款门店数量超过星巴克和麦当劳，成为重要的金融服务之一。
  • 2016年，美国50个州中有36个州允许发薪日贷款业务，并出台利率、贷款限额、延期限制等监管措施。

• 英国：

  • 发薪日贷款于2006年左右开始发展，代表性公司Wonga在2007年上线。
  • 2014年，英国金融行为监管局（FCA）颁布《消费贷款管理细则》，对高成本短期贷款进行监管，限制利率、还款次数和逾期罚金。
  • 监管后，英国最大发薪日贷款公司之一The Money Shop关闭200多家门店，行业经历洗牌。

• 日本：

  • 消费金融自20世纪60年代兴起，20世纪末达到顶峰，但伴随“消金三恶”问题，如高利率、多头借贷和暴力催收。
  • 2006年修订《贷金业法》，规定年化利率不得超过20%，并要求返还超收利息，导致行业龙头武富士申请破产保护。
  • 2006年后，行业利润大幅下降，四大消金公司市场份额减少，行业进入稳定发展阶段。

我国现金贷行业现状与挑战

• 行业快速发展：自2014-2015年起步以来，我国现金贷行业呈飞速发展态势，市场规模达到6000-10000亿元，2017年用户规模达1257万，同比增速250%。
• 监管即将出台：行业正处于政策监管出台前夜，预计监管政策将对行业产生重大影响，带来洗牌。
• 技术优势与问题并存：我国现金贷企业利用互联网和大数据技术降低成本、提高效率，但部分企业仍存在利率高企、多头借贷等问题。

风险提示

1. 政策监管超出预期：监管政策可能比预期更严格，对行业造成更大冲击。
2. 多头借贷导致的系统性风险：部分借款人通过多头借贷维持还款，可能引发系统性风险。

行业重点公司盈利预测与评级

分析师简介

• 叶盛：计算机行业研究员，西安交通大学工业工程学士，中央财经大学金融硕士，2015年加入东兴证券研究所。
• 喻言：中国科学院大学、中科院计算所计算机系统结构博士，北京航空航天大学电子信息工程本硕，计算机行业高级研究员。
• 夏清莹：研究助理，英国拉夫堡大学、银行与金融学硕士，2016年加入东兴证券研究所，专注互联网金融、人工智能及次新股研究。

结论

本文认为，国外现金贷监管经验对我国具有重要借鉴意义。随着我国监管政策的出台，行业将经历重大调整，具备技术优势、流量资源和风控能力的龙头企业将更有机会在监管后脱颖而出。建议投资者关注趣店、信而富和宜人贷等公司。