20240926-中泰证券-信创产业投资框架_大信创_全面铺开_把握新一轮发展机遇_63页_2mb

信创产业分析总结

中美经济大背景下，信创全面铺开万亿市场空间

信创是中国IT生态全面重构，推动基础软硬件和上层应用软件国产化进程。2022年79号文要求2027年前央企国企全面国产化替代，信创从党政领域向行业信创深化，预计2027年中国信创产业规模将达4.23万亿元。

产业链国产化率现状

• 基础软硬件：国产化率普遍不足10%，包括：
  • CPU：全球91%为X86架构，国产份额不足5%
  • 数据库：国内厂商占比47%，仍依赖外资
  • 操作系统：桌面市场Windows仍占71%
  • 中间件：国产份额21%，呈现低分散格局
• 应用软件：
  • 办公：WPS与MS Office差距缩小
  • ERP：用友、金蝶市占率约33%
  • 工业软件：海外龙头占据主导

政策核心驱动

• 中央：通过79号文推动央企国企替代
• 地方：各地出台涵盖采购、补贴、税收等政策70余项专项措施
• 行业：信创标准白名单、安全测评体系等制度建设

布局重点投资方向

基础软件：

• 操作系统：中国软件、麒麟信安、诚迈科技
• 数据库：达梦数据、太极股份、星环科技
• 中间件：东方通、中创股份、宝兰德
• 芯片：云天励飞

行业应用：

• ERP：用友网络、金蝶国际
• 办公OA：金山办公、泛微网络
• 工业软件：中望软件、索辰科技、华大九天
• 金融IT：恒生电子、顶点软件、宇信科技

风险提示：

• 政策落地不及预期风险
• 技术研发不及预期风险
• 地方保护与产业标准壁垒风险

国家安全相较重要，但新进入者增多仍需关注市场格局变化风险。