> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 油脂日报总结（2026年03月25日） ## 核心内容概述 本报告为银河期货研究员张盼盼于2026年03月25日发布的油脂市场分析，涵盖现货价格、基差、月差、跨品种价差及进口利润等市场数据，并对国内国际市场进行基本面分析，最后给出交易策略建议。 --- ## 主要观点 ### 1. **国际市场分析** - 马来西亚3月1-25日棕榈油出口量显著增长，ITS数据显示出口量为1414990吨，较上月同期增长38.4%；AmSpec数据显示增长51%。 - 国际市场棕榈油出口量的大幅上升，反映供应端的积极表现，但需关注地缘政治因素对价格的影响。 ### 2. **国内市场分析** - **棕榈油**：今日期价震荡收跌，跌超1%。截至3月20日，全国重点地区棕榈油商业库存为80.82万吨，环比减少4.01%，处于历史同期中性偏高水平。进口利润倒挂200左右，倒挂幅度收窄，存在2船买船，基差稳中有增。 - **豆油**：今日期价震荡小幅收跌。上周国内油厂大豆实际压榨量增加，开机率54.81%。截至3月20日，豆油商业库存86.07万吨，环比减少2.84%，仍处于历史同期偏高水平。基差稳中有增，下游提货节奏偏紧，预计豆油将继续小幅去库。 - **菜油**：今日期价震荡收跌，跌超1%。上周沿海地区菜籽压榨量为2.3万吨，开机率6.13%，略有增加。截至3月20日，沿海菜油库存28.1万吨，环比减少0.1万吨，处于历史同期中性略偏低水平。欧洲菜油FOB报价持稳，进口利润倒挂扩大至-1200附近，短期库存不高及地缘因素对菜油价格形成支撑，但后期若菜籽大量到港及地缘弱化，可能压制价格上涨。 --- ## 关键信息 ### 一、现货价格及基差 | 品种 | 2605收盘价 | 涨跌 | 各地区现货价（元/吨） | 现货基差（元/吨） | |--------|------------|--------|-----------------------------|---------------------------| | 豆油 | 8550 | +44 | 张家港：8860；广东：9000；天津：8740 | 广东：+450；张家港：+50；天津：+310 | | 棕榈油 | 9510 | +134 | 广东：9450；张家港：9410；天津：9570 | 广州：-60；张家港：0；天津：-100 | | 菜油 | 9707 | +106 | 张家港：10227；广西：10107；广东：未提供 | 张家港：+520；广东：0；广西：+400 | ### 二、月差收盘价 | 月差 | 豆油月差 | 涨跌 | 棕榈油月差 | 涨跌 | 菜油月差 | 涨跌 | |--------|----------|--------|------------|--------|----------|--------| | 5-9 | 70 | +8 | 0 | -22 | 88 | -20 | ### 三、跨品种价差 | 价差 | 涨跌 | |--------|--------| | Y-P | -960 | | OI-Y | -1157 | | OI-P | -197 | | 油粕比 | 2.92 | ### 四、进口利润 - **24度棕榈油**：CNF价1175元/吨，盘面利润倒挂188元/吨；马来&印尼船期为4。 - **毛菜油**：FOB价1095元/吨，盘面利润倒挂873元/吨；鹿特丹船期为4。 ### 五、周度商业库存 | 品种 | 本周（万吨） | 上周（万吨） | 去年同期（万吨） | |--------|--------------|-------------|------------------| | 豆油 | 86.1 | 88.6 | 83.9 | | 棕榈油 | 80.8 | 84.2 | 36.9 | | 菜油 | 28.1 | 28.2 | 79.2 | --- ## 交易策略推荐 1. **单边策略**：短期油脂受地缘因素影响波动或将加大，预计油脂价格将高位震荡运行。 2. **套利策略**： - Y59合约可考虑止盈。 - P59合约可考虑继续逢高反套机会。 3. **期权策略**：建议观望。 --- ## 附图说明 - 图1：华东一级豆油现货基差 - 图2：华南24度棕榈油现货基差 - 图3：华东三级菜油现货基差 - 图4：Y5-9月差 - 图5：P5-9月差 - 图6：OI5-9月差 - 图7：Y-P05价差 - 图8：OI-Y05价差 以上图表均来自银河期货及第三方数据源，用于辅助分析油脂市场走势。 --- ## 作者承诺与免责声明 - 研究员张盼盼具有期货从业资格，承诺以独立、客观的态度提供研究报告。 - 本报告仅供客户参考，不构成投资建议，银河期货不对因此产生的损失承担责任。 - 报告内容可能随市场变化而更新，客户应自行判断，谨慎投资。