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碳中和周报总结：2022年一季报披露完毕，行业分化加剧

核心内容

2022年一季度，碳中和相关行业整体表现分化，尤其在公用事业、环保、建材和煤炭领域，各行业均面临不同挑战与机遇。

公用事业行业

• 业绩表现：2021年SW公用事业板块营收增长24.0%，但归母净利润下降64.8%；2022年一季度营收增长25.0%，归母净利润下降26.5%。
• 原因分析：火电板块受煤价上涨影响，净利润大幅下滑，拖累公用事业整体表现。
• 投资建议：重点推荐三峡能源、中闽能源、江苏新能等具备新能源布局优势的企业。

环保行业

• 业绩表现：2021年营收增长15.92%，归母净利润增长21.30%；2022年一季度营收增长3.06%，但归母净利润下降19.49%。
• 影响因素：疫情导致部分环保项目进度放缓，产能利用率下降。
• 重点推荐：高能环境、华宏科技、天奇股份、北清环能、英科再生等再生资源相关企业，因其需求释放确定性较高。

建材行业

• 市场需求：水泥需求疲软，价格下降；玻璃价格小幅回升，但需求改善不明显。
• 供需情况：水泥供给充足，玻璃库存高位，但后续需求有望稳步增长。
• 投资建议：推荐东方雨虹、公元股份、伟星新材、华新水泥、上峰水泥、坚朗五金、北新建材、科顺股份、中国巨石、旗滨集团、南玻A等具备规模优势和品质优势的龙头企业。

煤炭行业

• 业绩表现：2021年营收增长32%，归母净利润增长65%，扣非净利润增长91%；2022年一季度营收增长28.5%，归母净利润增长82.5%。
• 价格走势：动力煤价格回调，双焦价格稳中偏强，国际煤价上涨加剧国内外煤价差。
• 投资建议：推荐中国神华、陕西煤业、山西焦煤等具备高股息率和资源禀赋优势的公司。

主要观点

1. 行业分化明显：各行业在2022年一季度均出现业绩分化，尤其以火电拖累公用事业行业表现。
2. 环保行业受疫情影响：环保行业一季度净利润增速下滑，但再生资源板块因政策支持和市场需求释放，具备较高增长潜力。
3. 建材行业需求疲软：水泥和玻璃需求不及预期，但后续有望稳步回暖，行业集中度提升将利好龙头企业。
4. 煤炭行业基本面强劲：尽管价格有所回调，但煤炭板块整体盈利能力提升，受益于国际能源紧张局势和国内政策调控。
5. 新能源发展提速：在“十四五”规划推动下，风电、光伏等新能源装机量将显著增长，新能源板块将受益于政策和技术进步。

关键信息

• 政策支持：国家发改委发布303号文和4号公告，明确煤炭价格合理区间，稳定市场价格。
• 碳中和推进：多地出台政策推动清洁能源发展、节能降碳、循环经济等，助力行业绿色转型。
• 市场走势：沪深300指数全年下跌20.88%，而煤炭行业跑赢指数36.14%，显示其抗跌性。
• 投资建议：各行业均推荐部分龙头企业，重点关注新能源、再生资源和具备资源优势的企业。
• 风险提示：包括原料价格波动、下游需求不及预期、政策执行力度、行业竞争加剧等。

行业数据概览

• 水泥价格：近两周水泥价格下降11.83元/吨，周均价460.38元/吨，环比下降1.33%。
• 浮法玻璃价格：小幅上涨，周均价2051.60元/吨，环比上涨0.16%。
• 煤炭价格：环渤海动力煤指数（Q5500）为735元/吨，秦港5500大卡动力煤价格为1205元/吨。
• 碳市场表现：全国碳市场周成交量790,020吨，成交额45,671,180元，收盘价58元/吨，环比下跌1.36%。

附录信息

• 项目中标&对外投资：各行业公司积极拓展项目，如三峡能源、高能环境、东方雨虹等。
• 股份增减持&质押冻结：多家公司涉及股份质押、减持等行为，显示市场波动和企业融资动态。
• 资产重组&收购兼并：部分企业进行股权收购、资产整合，如川能动力、湖北能源、北新建材等。

总结

2022年一季度，碳中和相关行业在政策推动下呈现分化趋势，新能源、再生资源、环保和建材等领域表现出较强的抗风险能力和增长潜力。煤炭行业虽受政策调控影响，但其基本面依然强劲。未来，随着碳中和政策的深入推进，行业将迎来更多机遇，但也需关注潜在风险。