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天然橡胶市场分析总结

核心内容

本报告分析了天然橡胶（RU）市场的近期走势及影响因素，重点关注了东南亚地区的疫情形势、供需变化以及中国市场的库存情况。报告指出，在限仓月份背景下，RU09合约价格在震荡中逐步向RU01合约转移，市场情绪较为谨慎。

主要观点

• 供应端：东南亚主要产区印尼和马来西亚受疫情影响，存在限产及胶船期延迟现象，导致供给偏紧，间接推升泰国市场紧张局势。越南疫情限制也对原料供应和出口造成影响。
• 需求端：中国天然橡胶社会库存持续回落，但跌幅收窄。深色胶库存周环比下降，浅色胶库存小幅上升，整体库存压力有所缓解。不过，下游轮胎行业开工率仍处于低位，受台风及节假日等因素影响，短期内难以明显回升。
• 市场预期：8月份进口胶到港量将有所增加，但增幅有限，预计对市场支撑有限。同时，轮胎行业订单未见明显改善，成品库存压力较大，将压制开工率反弹。

关键信息

1. 价格走势

• RU09合约进入限仓月份，价格在博弈中震荡，关注区间为 13000-13700元/吨。
• RU01合约作为移仓目标，可能成为市场关注焦点。

2. 供应影响

• 印尼：局部地区限产50%，供给偏紧。
• 马来西亚：疫情严峻，新增确诊高位，胶船期延迟严重。
• 泰国：疫情持续，供给偏紧，标胶价格坚挺。
• 越南：疫情限制影响原料和成品供应及出口。
• 中国：西双版纳与缅甸通关阻力增加，影响替代原料供应，不利于国产轮胎胶产出。

3. 库存变化

• 中国天然橡胶社会库存（截至7月25日）：
  • 周环比微跌 0.96%
  • 同比降低 24.62%
  • 深色胶库存周环比下降 2.09%，同比下降 30.73%
  • 浅色胶库存周环比上涨 0.8%，同比下跌 13%

4. 预计走势

• 深色胶消库速度将小幅降速。
• 浅色胶累库速度将继续小幅增加。
• 中国天然橡胶消库速度可能降低甚至微幅反弹。
• 轮胎开工率预计小幅上升，但受台风、节假日及环保政策影响，反弹空间有限。

操作建议

• 建议投资者采取 观望或短线参与 策略，市场短期内波动较大，需谨慎应对。

风险因素

• 政策风险：中美关系变化可能影响出口及贸易政策。
• 疫情风险：海外疫情持续蔓延，可能进一步影响供给。
• 需求风险：下游轮胎行业需求疲软，成品库存压力大，压制开工率反弹。
• 天气风险：主产区天气变化可能影响割胶效率及产量。

免责声明

本报告所引用信息均来自公开资料，分析结果仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者应自行判断并承担投资风险。

研究员信息

• 研究员：郭泽明
• 联系电话：010-5671-1816
• 从业资格：F3063607