20240918-紫金天风-玉米周报_关键支撑的博弈_32页_4mb

玉米市场分析总结

截至9月13日，全球玉米供应与需求动态如下：

出口方面：

• 乌克兰2024/25年度玉米出口量达237万吨，同比增加；巴西9月玉米出口环比增长，但预计大选影响可能抑制需求。

天气因素：

• 美国东部、欧洲等地寒潮霜冻减缓作物灌浆，巴西天气总体偏暖略干旱，阿根廷玉米产量增幅有限。

进口格局：

• 非主流产区如印尼、越南缺口仍存，国内采购坚持主体仍是东北企业，进口依赖度持续。

库存与加工利润：

• 全国玉米库存约1400万吨，深加工企业玉米淀粉利润小幅回升，玉米价格重心持续下移。

下行压力因素：

• 美玉米旧作库存上调，新作单产略增，政策推进“千亿斤粮食”计划，增加后期供应预期，支撑底部价格。

后市判断：

• 霜冻结束后政策释放的阶段性宽松预期继续发挥作用，前期空方回补上行空间有限，但阶段性反弹难改震荡偏弱格局，关注天气条件和进口节奏变化。