20240918-紫金天风-黄金周报_联储降息_黄金受益_24页_2mb

黄金市场动态分析

市场预期转变

• 最近几个交易日市场对美联储降息预期出现急剧转变。受CPI数据降温了对美联储激进降息的预期。
• 被誉为“美联储喉舌”的Nick Timiraos发表鸽派言论，提振了交易员对大幅降息的信心，推动金价攀升至历史新高每盎司2589美元。
• 预期未来美联储无论降息25或50个基点，实际利率下降对黄金资产有利，金价有望继续上涨。

降息预期分化

• FOMC本周最可能降息25或50个基点，这两种情景的讨论预示市场对_policy路径的争执。
• 尽管两种降息选择有不同的局限性，市场隐含概率显示降息50个基点的可能性达到40%以上。
• 但特朗普战争的落下后，CPI数据超预期公布后，市场对两种路径的押注出现分歧。

数据支持升息预期

• 8月CPI核心环比0.3%超预期，整体CPI环比0.2%同比下降。
• 上周美债收益率大幅下行，尤其是10年期美债收益率下探至3.65%，2年期收益率也创出新低。
• 黄金内外价差及金银比变化表明黄金独立走势，其与美元、铜等相关性增强。

全球市场联动

• 美联储官员William Dudley建议降息50基点，冲击市场预期。
• 在降息预期影响下，美元指数周内震荡，美欧日汇率波动不大。
• 欧央行也实行年内第二次降息，减缓了美元可能强势。

东西市场供给需求变化

• 金价上涨动能实现，内外盘联动看，白银ETF持仓率有上升。
• 综合表明美联储政策博弈下，黄金有中长线配置价值，而短线操作需关注政策发布会纪要内容及后续货币政策。