20240624-东方财富证券-传媒互联网行业动态点评_海运价格持续上涨_头部大卖抗风险能力更胜_2页_370kb

传媒互联网行业动态点评：海运价格持续上涨及其对跨境电商影响分析

报告核心：海运价格逆季节性上涨，头部企业抗风险能力更强，投资建议关注跨境电商龙头。

【事项】海运价格逆季节性持续上涨，受年初红海事件影响，自4月低点以来，中国出口集装箱运价指数（CCFI）在近两个月内上涨46%。具体航线情况如下：

• 南非/南美/欧洲/东南亚/美西/地中海航线分别上涨126%/110%/48%/48%/43%/36%

【评论】

海运费上涨双因素驱动

供给端

• 地缘政治影响：红海危机持续，中东航运路线被迫绕行好望角，运力周期拉长，成本增加
• 船公司动作：船公司削减有效运力，造成舱位紧张，引发普遍涨价

需求端

• 消费旺季：下半年购物节密集，亚马逊Prime会员日于7月举行，备货需求增加
• 半托管模式兴起：Temu等平台推广半托管服务，促使卖家增加海外仓备货

头部卖家优势显现

• 海运费上涨导致跨境卖家物流成本增加，提前备货行为普遍，短期海外库存增加
• 示例企业：致欧科技、赛维时代、吉宏股份、华凯易佰等跨境存货周转天数Q1均有小幅上升
• 头部企业多数自建运营海外仓，保障库容稳定性，凭借专业库存管理降低风险
• 中小卖家面临库存积压和滞销风险压力较大

【投资建议】

• 关注跨境电商龙头企业：乐歌股份、致欧科技、赛维时代
• 推荐评级：强于大市（维持）

【风险提示】

1. 海运价格持续上涨风险
2. 地缘政治不确定性风险