20250619-华源证券-2025年5月社零数据点评_5月社零整体同增6.4_家具_家电等品类增速较快_7页_2mb

2025年5月社会消费品零售总额数据分析总结

投资评级：看好（维持）
5月份社会消费品零售总额（社零）整体同比增长6.4%，除汽车外的消费品零售额同比增速为7.0%，城镇与乡村的增速分别为6.5%和5.4%。

分析要点

整体社零表现

• 5月社零总额：41,326亿元，同比增长6.4%。
• 限额以上单位零售额：16,716亿元，同比增长8.0%，商品零售额增长8.2%，餐饮收入则较低，同比仅增长4.8%。

细分品类表现

必选消费（稳健增长）

• 粮油食品类：同比增长14.6%
• 烟酒类：同比增长11.2%
• 日用品类：同比增长8.0%
• 饮料类：同比增长0.1%

可选消费（部分品类表现强劲）

• 金银珠宝类：同比增长21.8%
• 通讯器材类：同比增长33.0%
• 纺织服装类：同比增长4.0%
• 化妆品类：同比增长4.4%

其他品类（受多重因素推动）

• 家具类：同比增长25.6%
• 家电类：同比增长53.0%，主要受“618”大促及国家补贴政策影响
• 建材类：同比增长5.8%
• 石油类：同比下降7.0%

风险提示

• 终端消费需求修复不及预期
• 经营环境变化导致的消费增长乏力
• 国际政治变动等外部风险影响