20250922-国元证券-食品饮料行业双周报_8月社零+3.4_高端酒批价节前承压_12页_1mb

总结

市场表现

近2周，A股食品饮料行业下跌1.48%，跑输上证指数1.68个百分点，跑输沪深300指数2.41个百分点。年初至今，行业下跌3.37%，表现疲软。细分行业中，预加工食品和软饮料上涨，而零食、其他酒类和烘焙食品跌幅居前。个股方面，千味央厨、日辰股份和味知香涨幅居前，会稽山、紫燕食品和佳禾食品跌幅居后。

重点数据跟踪

• 白酒：批价节前承压，飞天茅台批价下降30元至1,800元散装；五粮液、泸州老窖批价略降或持平；产量同比下滑，反映需求压力。
• 啤酒：产量略降，但市场稳定；原料如大麦价格波动较小。
• 乳制品：生鲜乳价格同比下降3.5%，原奶价格底部企稳，龙头乳企韧性较强。
• 其他数据：猪肉、大豆等原材料价格波动，包材如PET和瓦楞纸价格同比下降或上升，影响成本。

事件跟踪

• 8月社会消费品零售总额同比增长3.4%，其中粮油食品类和饮料类表现较好，但烟酒类略降，显示消费需求部分回暖。
• 《食品安全国家标准灭菌乳》修订实施，禁止常温纯牛奶添加复原乳，推动产品纯度标准提升。
• 鸣鸣很忙零食店突破2万家，连锁行业扩张加速，提升休闲食品饮料市场份额。

投资建议

双节临近，关注高端酒企（如贵州茅台、五粮液）和区域领先酒企，消费者需求恢复。休闲零食、能量饮料等细分赛道高景气；啤酒行业稳定；乳业和大众品龙头受益于成本控制。推荐关注青岛啤酒、重庆啤酒、东鹏饮料、三只松鼠、海天味业、伊利股份和新乳业。

风险提示

需求恢复不及预期、原材料价格波动（如乳制品、能源原料）及食品安全风险可能影响行业表现。