容知日新（688768）2022年三季报总结
核心内容概述
容知日新在2022年前三季度实现营收3.23亿元，同比增长36.80%；归母净利润0.45亿元，同比增长43.94%。尽管Q3业绩增速短期下滑，但公司整体仍保持稳健增长态势，其作为PHM（预测性维护）领域龙头的地位稳固，未来发展前景良好。
主要观点
1. 短期业绩波动原因
- 疫情与项目确收节奏影响：2022年Q3营收同比增长22.30%，归母净利润同比减少11.61%，扣非归母净利润同比减少17.84%。主要由于新疆、内蒙等地疫情对钢铁、水泥等下游行业客户业务进展造成影响，部分项目延迟确收。
- 人员费用刚性增长：Q3扣非归母净利润增速较低，部分归因于人员费用支出的刚性增长。
2. 研发投入加大，新产品持续推出
- 研发费用率提升：2022年前三季度研发费用率为19.95%，同比增长2.06个百分点；Q3研发费用率23.77%，同比增长5.91个百分点。
- 新产品发布：2022年8月发布“灵芝SuperCare设备智能运维平台”，已在多家头部企业试用，市场反响良好。未来新产品有望持续推出，进一步拓展市场空间。
3. 行业拓展加快，先发优势持续增强
- 钢铁领域：兴澄特钢旗下23个主线分厂将全面应用容知日新的智能运维平台及新一代智能数采产品。
- 煤炭领域：与淮河能源西部煤电集团扩大合作，深化平台应用。
- 水泥领域：联合中国水泥协会、新天山水泥发布《中国水泥行业发展报告蓝皮书（2021-2022）》，展现行业影响力。
关键财务数据
盈利预测与估值
| 项目 |
2021A |
2022E |
2023E |
2024E |
| 营业总收入（百万元） |
397 |
592 |
871 |
1,253 |
| 同比增长率（%） |
51% |
49% |
47% |
44% |
| 归属母公司净利润（百万元） |
81 |
121 |
178 |
258 |
| 同比增长率（%） |
9% |
49% |
48% |
45% |
| 每股收益（元/股） |
1.48 |
2.20 |
3.25 |
4.70 |
| P/E（现价 & 最新股本摊薄） |
75.66 |
50.93 |
34.46 |
23.81 |
财务指标预测
| 指标 |
2021A |
2022E |
2023E |
2024E |
| 每股净资产（元） |
11.57 |
13.76 |
17.02 |
21.72 |
| ROIC（%） |
15.19 |
16.47 |
20.36 |
23.63 |
| ROE-摊薄（%） |
12.80 |
15.98 |
19.11 |
21.66 |
| 资产负债率（%） |
17.90 |
21.23 |
24.43 |
26.97 |
| P/B（现价） |
9.69 |
8.14 |
6.58 |
5.16 |
现金流量情况
| 项目 |
2021A |
2022E |
2023E |
2024E |
| 经营活动现金流（百万元） |
32 |
24 |
41 |
68 |
| 投资活动现金流（百万元） |
-45 |
-25 |
-26 |
-25 |
| 筹资活动现金流（百万元） |
196 |
0 |
0 |
0 |
| 现金净增加额（百万元） |
182 |
-2 |
15 |
43 |
投资评级与展望
- 投资评级：维持“买入”评级。
- 理由：公司具备明显先发优势，行业拓展和技术研发持续推进，预计未来三年归母净利润将持续增长，分别为1.21亿元、1.78亿元、2.58亿元。
- 风险提示：技术发展不及预期、工业互联网支持政策不及预期、行业竞争加剧。
市场数据
| 项目 |
数据 |
| 收盘价（元） |
112.03 |
| 一年最低/最高价（元） |
53.00 / 129.55 |
| 市净率（倍） |
9.02 |
| 流通A股市值（百万元） |
3,646.72 |
| 总市值（百万元） |
6,146.58 |
基础数据
| 项目 |
数据 |
| 每股净资产（元,LF） |
12.42 |
| 资产负债率（% ，LF） |
21.86 |
| 总股本（百万股） |
54.87 |
| 流通A股（百万股） |
32.55 |
总结
容知日新2022年三季报显示，公司短期业绩受疫情和项目确收节奏影响，但长期发展态势良好。通过加大研发投入和持续推出新产品，公司巩固了其在PHM领域的领先地位，并在多个行业拓展中取得显著进展。未来随着项目确收节奏恢复，公司盈利能力有望进一步提升。基于其增长潜力和行业地位，维持“买入”投资评级。
