20240505-西南证券-容知日新-688768.SH-24Q1公司营收企稳回升_下游行业订单回暖_7页_1mb

容知日新（688768）证券研究报告总结

公司情况及业绩表现

容知日新是一家专注于工业运维监测与PHM领域的公司，起始于风电行业，现正在推进“五大行业深耕战略”，积极拓展石化、冶金、水泥、煤炭等高需求行业。在经历了2023年因宏观经济波动导致的需求放缓后，公司2024年第一季度业绩已开始企稳回升，显示出市场回暖的积极信号。

• 财务表现：
  • 2023年，公司营业收入为49.8亿元，同比下降89.6%；归母净利润为6.27亿元，同比下降459.8%。
  • 2023年第四季度，公司归母净利润同比增长108%，2024年第一季度营收同比增长63%。

行业及业务结构分析

• 行业表现差异明显：

  • 风电行业：持续高景气，2023年公司风电业务收入同比增长210%，毛利率达72.17%。
  • 石化行业：面临挑战，2023年营收下降37.4%，毛利率下降至70.41%。
  • 冶金、煤炭等行业：其中煤炭行业表现较好，带动公司整体业务恢复。

• 毛利率与净利率变动：

  • 2023年公司综合毛利率下降至62.1%，主要受低毛利率行业占比提升影响。
  • 2024年第一季度，净利率有所回升，但主要由于费用率下降，同时受到政府补助减少的影响。

公司策略与前景展望

容知日新积极调整市场策略，从传统的产品提供转向服务模式，以提高客户粘性和盈利能力。公司还加大研发投入，优化费用结构，内控管理显著加强。截至2024年一季度，费用率同比下降124%，为公司盈利能力的提升提供了支撑。

结合公司现有业务布局及行业发展趋势，分析师给出了积极的盈利预测，预计公司2024–2026年归母净利润有望达到12亿、16亿、20亿元，对应PE分别为19倍、14倍、11倍。未来三年归母净利润复合增长率预计为47%，维持“买入”评级。

风险提示

• 下游拓展不及预期风险
• 行业竞争加剧风险
• 经营业绩可能出现季节性波动

综上所述，公司业绩恢复中，行业背景复杂，但风电和煤炭等领域的高景气度或将成为公司未来稳健增长的重要支撑。管理效率提升和费用优化有望助力盈利能力的进一步增强，维持“买入”评级。