20231107-中邮证券-长城汽车-601633.SH-10月坦克热销2.2万台_新能源转型稳步推进_5页_411kb

长城汽车投资分析总结

核心内容

1. 公司业绩：长城汽车10月销量达13.1万台，同比增长31%；2023年累计销量995万台，同比增103%。海外销量35万台，同比增长679%，新能源转型效果显著。
2. 品牌表现：
   • 坦克品牌：10月销22万台，新能源渗透率达37%，带动皮卡销量上行。
   • 哈弗/猛龙：10月总销量79万台，新能源车型同比增长204%。
   • 欧拉品牌：10月销量破10万台，连续6个月破万，闪电猫等新车型上市。
3. 产品布局：F世界、闪电猫等新车即将上市；魏牌MPV高山计划11月交付，推动新能源转型。
4. 财务预测：预计2023-2025年归母净利润分别为85亿、110亿、130亿，维持“买入”评级，目标PE估值达284倍。

关键数据

• 销量目标达成：三季度销量基本达成全年目标的一半；海外增长动力强劲。
• 利润预测：2025年EPS达1.54元，对应PE284倍。
• 融资建议：维持买入评级，股票参考基准为沪深300，预期相对涨幅20%以上。

风险提示

• 行业销量不及预期、竞争格局恶化、产品周期退坡等风险需关注。

附：销售与财务数据简表