20240207-德邦证券-长城汽车-601633.SH-1月汽车销量10.4万辆_坦克品牌表现亮眼_4页_684kb

长城汽车研究报告总结

长城汽车（601633SH）在2024年1月报告称，汽车销量达104万辆，同比增长691%，环比下降75%。品牌表现包括哈弗品牌销量59万辆（同比增长508%），WEY品牌0.3万辆（同比增长2173%），长城皮卡15万辆（同比增长324%），欧拉品牌0.06万辆（同比增长632%），坦克品牌20万辆（同比增长2393%,环比增长159%）。新能源汽车销售25万辆（同比增长2965%,环比下降162%），其中坦克品牌新能源销量创新高。

公司加速智能新能源转型，如坦克700 Hi4-T预售起价46.8万至50.8万元，魏牌高山行政加长版开始交付；计划在2024年推出多款新车，覆盖A0到C级市场。海外市场销售26万辆（同比增长649%），包括在马来西亚、泰国和卡塔尔的扩张项目。

财务预测：预计2023-2025年归母净利润分别为7008亿元、9633亿元、12999亿元，对应PE分别为26倍、19倍、14倍，维持“买入”评级。主要财务指标显示，营收和净利润增长强劲，毛利率提升至200%，盈利能力改善。

主要风险包括：市场价格竞争超预期、新能源转型不及预期、新车销量不及预期。

分析师维持买入建议，基于强劲销量增长和海外市场拓展，但需关注竞争风险。法律声明：本报告基于公开信息，仅供参考，不构成投资建议。